读评：在资源能源进入下跌通道的情况下，看广汇能源能否提供好的投资机会。

    成立伊吾煤业为承接新矿权

　　随着设立伊吾广汇煤业开发有限公司(下称“伊吾煤业”)的议案在股东大会通过，广汇能源（600256）有可能获得大股东注入的新矿权，加上此前的一系列准备，深耕了近10年之久的煤炭业务开始加速收割。

　　广汇能源目前坐拥17.6亿吨煤炭储量，若再加上伊吾煤业将获得的新矿权，公司煤炭业务有望在2012年实现营业收入和净利润3~4倍的增长。

　　同时，广汇能源还在煤化工、发电、煤物流等下游领域频频投资，准备消化产量猛增的原煤。

　　不过广汇能源要顺利实现煤炭业务的加速收割也非易事，2011年与煤炭相关的柳沟物流园铁路快装系统由于各种原因出现延期，使得煤炭运销业务的开展受到限制，而诸多后续项目的投资也面临较大的资金支付。

　　大股东煤炭资源有望注入

　　难题待解

　　广汇能源高管表示，伊吾煤业是为了承接新矿权而成立的。

　　7月25日，广汇能源与大股东共同出资8亿元设立伊吾煤业的议案获得股东大会高票通过。

　　资料显示，广汇能源控股子公司广汇新能源拟与控股股东广汇集团共同出资设立伊吾煤业，新公司注册资本为8亿元，其中广汇新能源出资6.7亿元，占注册资本的84.21%，广汇集团出资1.26亿元，占注册资本的15.79%。伊吾煤业主营煤炭共伴生资源加工与综合利用提高资源回收率的采煤方法、工艺开发与应用。

　　对于伊吾煤业成立，广汇能源董事长尚继强表示，这将拓展公司煤炭开发及销售业务，并继续在哈密地区获取煤炭资源，为公司未来的煤炭供应提供充分保障。

　　据了解，广汇能源目前拥有17.6亿吨的煤炭储量，全部位于哈密地区伊吾县境内，全部属于生产成本极低且开采便利的露天煤矿。

　　“这部分露天煤矿的直接开采成本每吨只有不到35元，而且如果他们愿意，工程机械进场的当天就能挖出煤来，开采非常方便。”一位熟悉广汇能源的煤炭分析师说，伊吾煤业的成立将大大提高公司的煤炭产量。

　　广汇能源高管7月26日对《中国经营报》记者表示，伊吾煤业是为了承接新矿权而成立的，与大股东广汇集团合资设立的煤业公司有望获取伊吾县淖毛湖矿区的煤炭增量资源注入。

　　“有望注入的新矿权是此前公布的17.6亿吨之外的，储量也很大。”该高管并未透露新矿权的更多详细信息。

　　公司2012年计划完成1500万吨煤炭的运销任务，这比2011年的342万吨增长了4倍多，煤炭运销对公司利润的贡献也将由2011年的1.8亿元猛增至2012年的9亿元以上。

　　事实上，煤炭业务2011年第一次计入年报便表现突出，当年煤炭业务实现营收7.1亿元，占比15.57%，利润1.88亿元，占比16.54%。

　　“随着今后煤炭产量的增加，未来煤炭业务将成为广汇能源板块中主要利润来源之一。”上述煤炭分析师说。

　　仅从利润额看，公司此前在伊吾投资110多亿元建成的煤化工一期项目似乎更具想象空间。上述高管表示，煤化工一期工程目前已经投产，满负荷运作的话预计每年将能贡献19亿~25亿元的新增利润。

　　广汇能源2012年需要筹集110亿元的资金，才能满足在建项目以及新增项目的资金需求。

　　有分析师表示，广汇能源从煤炭的开采开始，到物流、加工、销售，整个产业链的布局已经初具雏形。

　　下游频频投资

　　除了在煤炭开采方面发力外，记者查阅广汇能源公告时发现，在不到一个月的时间内，广汇能源还发布了二项对外投资公告，而这些投资项目正是为了解决产品的物流中转以及市场开拓问题。

　　7月9日，控股子公司宁夏中卫广汇能源发展有限公司拟在宁夏中卫市投资建设LNG转运分销基地工程，并进行配套高压管道工程及汽车加气站工程的建设，项目总投资　19.7亿元。

　　7　月　12　日，广汇能源与大唐甘肃发电有限公司共同签署了协议，共同出资设立大唐八

　　三广汇热电有限公司，该公司注册资本为2000万元，其中大唐甘肃公司出1200万元，占其注册资本的60%，广汇能源出资800万元，占40%。公司设立后，将建设大唐八

　　三上大压小2×300MW　热电联产项目。

　　“从这些举动不难看出，广汇能源从煤炭的开采开始，到物流、加工、销售，整个产业链的布局已经初具雏形。”上述煤炭分析师说。

　　事实上，广汇能源在上下游的布局举动远不止这些。

　　公开资料显示，此前广汇能源在伊吾县淖毛湖地区投资兴建了全国最大的煤制甲醇、二甲醚项目。这项工程于2007年5月动工，目前一期已完成投资111亿元，一期产能为120万吨煤制甲醇、80万吨煤制二甲醚以及4.9亿方煤制天然气；二期产能为300万吨煤制甲醇、100万吨煤制烯烃以及15.2亿方煤制天然气，总投资超过200亿元，目前也已经开始投资建设。

　　广汇能源还投入数十亿元在伊吾县建设水利、交通等基础设施。

　　尽管广汇能源在上下游积极布局，但要实现煤炭业务的顺利收割仍非易事，煤炭产、运、销产业链的协同匹配是公司眼下亟待解决的一大难题。另外，后续投资项目的资金投入与内控体系建设、人力资源战略等都是值得关注的待解难题。

　　前述煤炭分析师称，公司能源项目均位于西北地区，距离内地市场运距长、运费高、风险大。淖毛湖至甘肃柳沟的矿用公路已经开通，能满足2000万吨/年的运能，2014年红淖铁路投入运营后，可实现6000万吨以上运能。因此，在煤炭市场销售、铁路运力调配等，都是同一条煤炭产业链中的上下贯通、相互制约的因素，因此，整体协同匹配能力对煤炭价值实现至关重要。

　　年报显示，在后续项目的投资方面，广汇能源2012年需要筹集110亿元的资金，才能满足在建项目以及新增项目的资金需求。

　　近期广汇集团仍在通过各种方式继续融资。

　　广汇集团已经将持有的广汇能源股票质押了90%以上，据公司6月9日公告显示，广汇集团(持有广汇能源15.04亿股，占总股本42.91%)将持有限售条件的　2.95亿股股权(占公司总股本的8.42%)质押给兴业银行（601166）股份有限公司乌鲁木齐分行。截至目前，广汇集团已累计质押其持有本公司有限售条件的14.31亿　股股权(占公司总股本的　40.83%)。

　　“有限售条件的股票质押的比例会很低，大约在40%左右，而且利率会比较高，在10%左右。”某投行人士对记者称，据此估算，广汇集团此次质押融到的资金在18亿元左右。

　　7月25日，广汇能源公告称，控股股东广汇集团拟将其持有的5%广汇新能源股权转让给新疆安海股权投资有限合伙企业，转让价格为12.5亿元。

　　不过公司高层并不担心融资问题。据广汇能源高管介绍，尽管后续项目的投资总额很大，但并非一年之内所有资金都需要到位，年初计划的110亿元融资规模基本可以满足今年的投资需求，目前公司未遇到融资上的问题。

　　“我们采取了贷款、信托、引进PE和国外资金等多种方法进行融资，因此资金上并不存在太大压力，而公司此前投资的能源项目基本都开始盈利，可以给公司提供新的资金来源。”上述广汇能源高管说。

　　另有资料显示，广汇能源于6月26日收到富蕴县政府部门给予的6184万元扶持资金。上述公司高管表示政府扶持资金不是一次性的，未来公司还将不断通过示范工程项目的推进继续获得政府扶持资金。

⊙记者 李锐 周鲁 ○编辑 全泽源

　　国家发改委终于批复了备受瞩目的新疆伊吾淖毛湖矿区总体规划。这是新疆维吾尔自治区发改委网站最新披露的信息。据悉，该矿区为国家规划矿区，广汇能源（600256）在该区域拥有丰富的煤炭资源及煤化工项目，如今政策“放行”，公司终于可以大展拳脚了。

　　“这对于广汇能源来说当然是利好，公司等待这个批复已经很久了。”广汇能源相关负责人表示，有了这个批复，公司才能够着手办理广汇淖毛湖煤业公司白石湖800万吨/年露天煤矿等相关矿区的扩产手续，进而启动对该矿区的开发程序。

　　相关资料显示，淖毛湖矿区位于伊吾县北70公里处的淖毛湖镇，该区域矿产资源丰富，具有煤层厚、埋藏浅、煤质优等特点，煤种为长焰煤，发热量为5299到6385大卡。根据规划，该矿区东西长约59公里，南北宽约12公里，面积约440平方公里，煤炭资源储量64亿吨。矿区划分6个井(矿)田和1个勘查区，规划建设总规模2900万吨/年。

　　按照广汇淖毛湖矿区规划中所描述的，白石湖煤田将分别建设白石湖露天煤矿、白石湖斜井、白石湖立井。其中白石湖露天煤矿与原伊吾县煤矿合建为800万吨/年，扩产后规模将达到2000万吨/年，于2010年已开工建设，计划2012年竣工；白石湖斜井拟建设规模500万吨/年，扩产后规模将达到800万吨/年，计划2013年开工建设，2015年竣工；白石湖立井拟建设规模300万吨/年，扩产后规模将达到500万吨/年，计划2013年开工建设，2015年竣工。

　　广汇能源旗下控股子公司广汇新能源有限公司在伊吾县淖毛湖地区投资建设的煤制甲醇、二甲醚项目是我国现有最大的煤化工项目，目前一期已完成投资111亿元，今年6月底已正式投产。二期产能为300万吨煤制甲醇、100万吨煤制烯烃以及15.2亿方煤制天然气，总投资超过200亿元，目前也已经开始投资建设。

　　就在前不久，广汇能源设立伊吾广汇煤业开发有限公司的议案刚刚获得公司股东大会通过，公司有可能以较低的成本获得大股东注入的大储量新矿权，这将极大地拓展公司煤炭开发及销售业务，为公司未来的煤炭供应提供充分保障。

　　“伊吾煤业完全是为了承接新矿权而成立的。”公司相关负责人表示，伊吾煤业的主营将是煤炭共伴生资源加工与综合利用提高资源回收率的采煤方法、工艺开发与应用。