最近，我研究香港的金融衍生产品，牛/熊证，认购/沽权证，很投入，也很有收获。

初步结论是，牛/熊证基本不能玩。牛/熊证相当于发行商（投资银行，庄家）与散户近距离博斗，发行商除了有盔甲还有暗器，而散户完全是赤手空拳，裸体上阵。为了吸引散户，发行商一般不使用暗器，但如果猎物很多，发行商必使暗器，把猎物全部拿下。牛/熊证是发行商与散户直接对博，我等散户不能玩。

初步研究结论，认购/沽权证还是有得玩。认购/沽权证有击鼓传花的机制，聪明散户可以玩不聪明散户。

研究香港金融衍生产品，一是兴趣和乐趣，二是追求卓越的冲动。我还是很有信心取得重大成果。