该不该买能源股?
(2010-08-10 14:54:10)
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杂谈 |
该不该买能源股?
墨西哥湾的产量对整个原油图景并非意义重大,但却关乎利润;
天然气成为交通混合燃料的一部分会在一段时间后成为现实。
文
82岁的托马斯·布恩·皮肯斯已经戴了很多顶帽子:亿万富翁投资家、企业狙击手、对冲基金经理、天然气和风能教父,还有狂热的俄克拉荷马州足球球迷。但是在众多的角色中,他本质上是一位石油和天然气大王。他与《财富》的凯蒂·贝纳对话,探讨在能源行业处于混乱的时期进行投资的风险和可能性。
Q:为什么BP漏油事件没有把石油价格推高?
A:许多的石油在漏油事件中涌出,但是首先它们当时还不在供需系统之内,因此这并不意味着我们正在减少供应量。不过,价格还是会升高的。高盛和摩根士丹利都预测明年石油价格(6月末约77美元一桶)会达到100美元,而且你知道这将会抬升股价。我认为这是一个现实的问题,因为供应量固定在每天8500万桶,如果全球经济有那么一点点复苏的话,唯一的控制需求的渠道就是价格。
同时要注意的是钻探的暂停——不管会不会持续。墨西哥湾的产量对整个原油图景不是那么意义重大,但是却关乎利润,大约每10万桶石油会对市场造成影响。在深海区,我们拥有34个钻井平台在运行,在墨西哥湾每天生产的170万桶石油中贡献140万桶。
停止或开始钻探是非常复杂的,因此一个6个月的钻探禁令可能会造成12至18个月的影响。即便之后我们重新开采油井,这段时间里这些油井的生产力将会衰退25%至35%。这也将会最终导致价格的变化。
Q:你是否担心“深海地平线”危机所产生的政治不确定性?
A:从股票的角度来考虑,这意味着是一个购买的时机,只要存在对于能源领域的政治不确定性,股价就会降下来。但是应该记住的是,11月份的中期选举会使得这种政治不确定性慢慢消散,进而会消解降价的可能。
Q:既然事故发生后BP的股价已经跌破了50%,你会买BP股票吗?
A:我们现在手里没有BP的股票,我也不确定未来我是否会买卖这个股票。将来这个公司会怎么发展还有太多的不确定性。但是这不妨碍我去持有债券。在债务结构中还有很大价值空间,债权人看见他们手里的价值受到侵蚀会极为失落。
Q:其他能源股呢?
A:现在你所看到的BP问题出在一个初探井上。我们是勘探和生产公司股票的长期购买者。我们拥有阿纳达科石油公司(Anadarko
Petroleum)的股票,现在处于挣扎中,因为它在深海钻井平台中持有25%的股份。但是它在美国和世界各地还拥有许多天然气项目,它是一个大型的多元化的石油和天然气公司,因此它会平稳度过这次危机。我们还持有戴文能源公司
(Devon Energy)的股票。戴文最近通过向BP出售它的离岸资产赚了一笔,现在专注于美国本土市场。
Q:漏油事件会不会为可替代能源激起新的兴奋点?
A:重要的是要理解石油与可再生能源具有不同的角色。风力和太阳能是用来发电的,因此它们不能替代石油。大约70%的石油用作交通燃料。可再生能源是好项目,但是它们并不能使我们免于进口国外的石油。这就是为什么我认为天然气会替代石油。天然气更清洁、更便宜、更充足,而且天然气是我们自己的。我们相信天然气将会成为交通混合燃料的一部分,也可用来发电。这不会在一夜之间发生,却会在一段时间后成为现实。
Q:许多人认为今后对天然气的使用将会提高,但是投资者经常惊呼天然气的价格太善变了。潜在的投资者在投入这个领域之前,应该考虑些什么?
A:如果你问我(短期内)价格走势会如何,我会说:“去查询天气吧。”天气对于天然气会造成巨大的影响。例如,非洲海岸外的一场飓风会叫停生产并且驱使价格高升。非常炎热或是寒冷的天气也会触发需求。
同时天然气价格会影响可替代能源项目的生存能力。例如,天然气的极端低价会使得风力项目举步维艰,因为风力的价格是定在差额上的,差额就是天然气发电的价格。如果天然气的价格是5美元就太低了。建立风能发电就没有任何经济优势。只有天然气价格等于或者高于6美元的时候,风力发电的定价才足以覆盖项目花费。因此天然气价格告诉我们某种类似于风力这样的项目的可行性。
Q:在以后的几年里,天然气的价格会走多高?
A:我认为两年后会是6美元,5年后会卖到8美元上下。
Q:听起来天然气像是最冒险的投资。
A:你不能以日为单位来投资天然气,它的变数太大了。但是如果你把天然气视作一种长期投资,那你就要把盈利视野推远。这个长期的范围至少要2年。
Q:2年也不算是特别长了。
A:嗯,我的视野原来是5年。但是当你到了我这么老的时候,你就会把它缩短到2年了。