主板推行注册制威力有多大
作者：荷叶
上周末，监管层已经明确研究推行主板注册制改革，本周一市场闻风而动全面大涨。在市场一片新希望的同时，我们毕竟要问：注册制对主板的动能有多大？下面我们不妨从市盈率着手，对科创板和创业板成功经验中加以研究推断。
板块市盈率可以基本定位市场总体水平的高低。先看目前科创板和创业板推行注册制，给板块市盈率带来的变化。
科创板目前市盈率，截止10月12日收市是97.10倍，高峰期大约115倍。
创业板目前市盈率，截止10月12日收市是63.48倍，启动注册制至今板块指数涨幅约123%。也可反推启动注册资本前创业板市盈率大约30倍。
再看目前主板市盈率。截止10月12日收市，沪市主板市盈率15.16倍。深市主板市盈率20.58倍，中小板市盈率35.88倍。
简单比较一下市盈率可知，沪市主板只有科创板15.61%。深市主板只有创业板32.42%。而创业板注册制改革之前，深市主板市盈率大约是创业板的66%。
换一句话说，注册制改革动能让创业板股价总体翻了一番还多。
注册制给市场带来最大的多头动能在于，涨跌幅放宽到20%之后，市场可操作性和活跃度大幅增加。适应了A股投机短炒的本质特性，因而激发了投资人操作热情，更加推升了整个市场短期赚钱效应。
那么，这次注册制推行主板多头动能到底有多大呢？我们简单做一比较推演。
沪市科创板和主板市盈率之比目前是15.61%，深市主板和创业板市盈率之比是32.42%。再考虑到之前本身原有之差距，在假设主板推行注册资本之后，市盈率差距恢复到创业板之前的水平66%，那么，深市主板应该有约一倍的涨幅。
我们还应该考虑两大因素，一是主板多大盘股的因素，活跃度和定位或将打五折。二是应该考虑注册制之后市场规模急剧扩张，市场总体盘子越来越大因素，或将也应该打一折。三是资金涌向主板之后，科创板和创业板整体定位是否会回调呢？谨慎预期或将也应该打一折稳妥。
综上所述推演并谨慎预期，注册制或将给主板整体股价带来三成的提升。当然，这只是预期，具体市场运行过程之中，还有诸多不确定之多空因素影响，市场才是最有权威老师。
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