市场出现三点担忧不可忽视

                  作者：荷叶

   今日两市均出现较大下挫，尤其是上证500指数跌1.47%，沪深300指数跌1.61%，券商股跌2.18%，具有领先指数下行意义。原因何在？主要是市场对上周末新政出台的反应，市场对其主要有三点担忧。

   担忧之一，《优先股试点管理办法（征求意见稿）》第二十三条，上市公司发行可以转换为普通股的优先股，自发行结束之日起三十六个月后方可转换为普通股。市场简单理解为优先股36个月之后，可转为普通股上市流通了，或将相当于股改之前的大小非，构成了对市场的负面效应。

   看法与建议。尽管我们注意到《征求意见稿》，实际上将优先股压缩在很小的范围内，仅仅是上证50成分股、上市公司间并购和回购普通股之标的公司。简单地讲，就是在银行、保险、两油等特大型上市公司内。但应该充分地认识到，目前绝大多数上市公司现实情况是，融资的目的还是融资，极少数公司愿意还本付息。所以，这些优先股最终都会对A股市场形成巨大冲击。考虑到A股市场这阶段现实，应该取消转股设置。

   担忧之二：《证券发行与承销管理办法》第十二条规定，首次公开发行股票的网下发行应和网上发行同时进行，参与申购的网下和网上投资者应当全额缴付申购资金。实际上剥夺了持有市值的中小投资人申购新股权利，市值配售也就成了画在纸上的大饼。

   看法与建议。中国证券市场现实情况是，绝大多数中小投资者包括一些中小机构，有了股票市值就很少再有现金了。按照全额缴付申购资金规定，市值配售就成了空谈。实际结果是更加有利于超级机构们和场外资金的利益取向。或将回头走老路，迎来场外大批申购大军，进行无风险搬运的恶性循环，大大损害场内投资人利益，对股市健康发展不利。

   担忧之三：股政改革偏失保护投资人方向。上周末两项改革条款，明显偏向于超级机构、场外投资资金和融资人，而对于场内投资人特别是中小投资人，有实质性负面影响，导致其对市场的后市信心产生担忧。

   看法与建议。市场是检验一切改革好坏的试金石。前不久IPO开闸消息发布，市场以良好的表现投了赞成票，而这次以较大的阴线投了不赞成票。股政改革应该有利于投资人利益，应该有利于市场长期健康发展，而不是偏向于少数机构和融资人利益。也只有这样，才能实现紧紧围绕使市场在资源配置中起决定性作用，深化经济体制改革的方向。

   股海无事，共勉发财！祝朋友们好运！