据日本媒体最新消息，iPhone5S将会在6月开始试产，iSight摄像头配备双LED补光灯。受此消息影响，A股LED概念股或有望走强。

　　阳光照明：渠道 客户 产能，照明龙头腾飞在即

　　节能照明行业前景广阔：全球主要国家和地区相继出台全面淘汰白炽灯的政策法规，国内陆续推出利好政策加大对LED照明的扶持力度，将推动行业进入了全新的发展阶段。同时，LED照明将成为节能照明市场新动力。随着LED照明产品价格不断下降，在商业领域应用条件已经成熟，民用领域条件也将逐渐成熟，将成为成为照明市场的重要组成部分，预计2020年市场份额进一步提升至60%以上，推动节能照明市场快速成长。

　　销售渠道先行，携手优质客户：公司注重销售渠道建设，始终坚持以“让经销商成长”为工作重点，逐步建立起覆盖全面，功能完善的销售渠道。公司在传统节能灯领域，和国外照明龙头飞利浦公司建立起了长期稳定的合作关系，在新型LED灯领域，陆续和飞利浦、欧司朗、通用照明展开合作，并已实现向飞利浦公司批量供货，欧司朗和通用照明公司有望于13年开始批量供货。

　　产能快速提升，迎合行业发展需求：公司通过11年定向增发、增发募投项目转投LED、13年新增LED产品投资项目等举措，大力提升LED照明产品产能，公司未来将形成每年约8000万只LED灯的产能，业务重点将从传统节能灯过渡到新型LED灯。

　　投资建议：一体化电子节能灯、各类灯具、LED灯等是公司营业收入的主要来源。我们预测公司2013年到2015年公司EPS 分别为0.46,0.62,0.78元，当前股价对应动态PE分别为23.73,17.50和14.03倍，给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：行业景气度低迷， LED项目进度低于预期。

　　聚飞光电：小尺寸龙头地位稳固，大尺寸、照明打开市场空间

　　质地优良的封装企业，小尺寸背光领域行业龙头地位稳固：2012 年背光LED 器件占营收比重84.3%，照明LED 器件12.4%。小尺寸背光约占整体背光营收近9 成(2012 年为87.7%)，中大尺寸背光占比约12%。LED照明业务采取战略性的跟随策略，营收占比呈现逐年上升的趋势。

　　小尺寸市场受益智能机增长，白牌平板进一步打开市场空间：小尺寸背光需求增长来自智能手机替代功能手机、智能手机屏幕平均尺寸及分辨率提升、平板电脑出货增长。公司小尺寸背光器件国内市占率已经在30%~40%的水平，未来市占率仍有进一步提升的空间。

　　中大尺寸进口替代趋势形成，成为13 年重要增长点：行业规模保持70~80 亿元人民币，进口替代趋势已经形成，市场空间仍十分广阔。2012 年中大尺寸背光实现营收5124 万元，占营收总额10.35%。我们预计该项业务2013 年收入将达到1 亿元以上，并在未来几年实现高速增长。

　　竞争优势显着，支撑行业地位及利润水平：相较海外大厂可以做到技术上不输，而交货期、售后服务上胜出。相对于国内同行业企业，信息化管理能力大幅超越，管理优势能够成功转移至大尺寸背光和照明业务领域。

　　盈利预测及投资评级：国内小尺寸LED 背光领域行业龙头地位稳固，开始加强中大尺寸背光及照明领域投入，构建新的增长动力源。给予公司13~15 年每股收益0.62、0.86 和1.08 元的盈利预测，给予“增持”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧带来的产品价格和毛利率下滑风险；公司业务扩张带来的管理风险和质量控制风险；人力资源成本上升带来的风险等。

　　瑞丰光电：毛利率回升，中大尺寸快速增长

　　1， 一季度大尺寸背光快速增长，照明稳步推进

　　公司发布一季度业绩报告，营业收入为12,091.73 万元，同比增长了62.62%，净利润为855.58 万元，同比增加了71.85%。公司中大尺寸LCD 背光LED 收入同比增长123.37%；LED 照明收入同比增长34.64%。公司大尺寸背光持续保持高速增长，连续几个季度保持100%的增速。公司LED 照明增长34.64%，也明显高出同行业的水平，由于1 季度是传统淡季，预计在2 季度以后照明的增速还将进一步加快。

　　2， 毛利率回升

　　公司2012 年4 季度毛利率只有18.99%，2013 年一季度公司毛利率恢复到21.8%，毛利率提升了2 个百分点，恢复到2012 年3 季度的水平，同时与2012 年一季度的22.59%的毛利率十分接近，主要是由于公司产品结构不断优化，毛利率较高的大尺寸背光占比不断增加；同时公司的客户也在不断优化，上游原材料(行情 专区)价格下降也使得公司毛利率得以提升。

　　管理费用拖累业绩增长。公司一季度管理费用增长64.94%增速远超去年一季度，与2012 年4 季度增速接近，主要是由于期权费用计提所致，一季度公司共计提150 多万期权费用，拉低增速接近28 个百分点，如果不记股权激励费用公司增速为100%。

　　3， 产品和市场站位合理

　　公司最早起步于照明领域，在电视背光国产化过程中获得了第一波高速增长。目前公司在照明领域已经积极布局，围绕国际照明知名厂商，做足大客户战略，目前公司于国际主要照明厂商的合作都在稳步推进，我们认为LED照明放量必将带来公司新一波增长；同时公司已经积极布局LED汽车照明领域，目前已经逐步切入汽车车灯供应链，由于汽车车灯门槛高，高毛利的特点，公司提早布局，经过较长的市场的认证和磨合必将迎来新一波增长。

　　4，盈利预测

　　我们维持前期盈利预测，预计公司2013-2015年的销售收入分别为7.29亿元，10.92亿元和16.54亿元。公司在背光领域已经占据龙头地位，在照明领域通过与大客户绑定的战略完成市场占位，有望在LED照明市场再次取得领先优势，鉴于公司的行业地位我们维持公司增持评级。

　　5，风险提示

　　Led封装产品价格出现大幅下降，背光模组推进不达预期。

勤上光电：一季度业绩超预期，广东LED政策最受益公司

　　行业方面---广东省LED 三月份招标明显加速

　　根据广东科技厅最新数据，广东省3 月份LED 户外照明招标数量达到4.9 万盏，环比1 月、2 月份2.6 万盏明显加速。。

　　公司方面---风雨终将过去，市场关注将回归基本面

　　根据公司公告，媒体质疑的交易都是真实存在，并且能够落实到具体项目。

　　该交易虽然涉及关联交易，但交易价格公允，不存在利益输送。

　　公司作为广东LED 政策最受益公司，Q1 业绩已经有所体现，我们认为随着后续广东LED 政策更加全面开展，公司更加深入参与，受益程度将更为明显。

　　此外海外市场也将成为公司重要增长点，其中南美和东南亚增长迅速，公司布局良好，今年海外市场将成为公司一大亮点。

　　我们保守预计公司2013 年EPS 为0.52 元，有上调空间，目前估值仅21 倍，继续买入。

　　德豪润达：近五个季度营业利润高点，雷士铺货保今年增长

　　研究机构：光大证券日期：2013年4月25日

　　事件：公司发布一季报和半年报展望。

　　收入同比增长22%，近五个季度营业利润高点在1Q13，公司实现营业收入7.1亿元，同比增长22%，实现净利润超过4300万元，同比下滑30%，主要是补贴下滑较多，但营业利润是2012年以来的单季高点，为4000万元。毛利率为25.9%，是2010年下半年以来的最高点，销售、管理和财务三项费用也得到较好控制，费率降至20%。公司预计半年报净利润约为5000-8700万元。我们判断，二季度经营状况远好于一季度，接近上限可能性很大。经营状况向好的趋势在下半年将延续，从而实现全年的高增长，并摆脱过去几年对补贴的依赖。

　　LED照明行业下半年启动，雷士铺货是今年的业绩增长点我们在深度报告《下半年LED照明启动，龙头公司受益》中提出了LED照明的4个催化剂：1)鼓励需求政策正密集出台；2)厂家和渠道盈利性改善，推广动力加强；3)白炽灯淘汰进入实质阶段；4)商用领域回报期缩短至两年内。LED芯片需求最近回暖明显，东部一些主要城市开始仿照广东省，计划三年内替换百万盏路灯和隧道灯。美国和台湾LED相关公司出现了明显的业绩好转迹象，科锐昨晚发布的最近季报毛利率回升显着，净利润同比增长134%。

　　公司是国内极少数具有垂直一体化能力的LED照明公司，在芯片环节采用成本领先的4寸外延片，在光源制造环节具有注塑、金属冲压等可以借鉴公司多年来的小家电大规模制造经验，在渠道环节在全球广泛布局：具有欧洲AEG品牌使用权，在北美通过全球最大灯具零售商HomeDepot和惠而浦品牌销货，在中国入股照明龙头雷士，并将通过雷士渠道大规模销售LED光源产品。

　　市场通常把公司当作LED芯片公司来看待，与三安光电做对比，我们认为，通过雷士渠道的铺货将构成公司今年业绩的主要增长点。

　　今年开始经营性盈利，后续进入增长期我们预计公司今年收入将大幅增长，开始经营性盈利，后续LED业务将快速增长，给予11.5元目标价，维持买入评级。

　　风险提示：雷士铺货销售不达预期；LED照明行业启动慢于预期。

　　三安光电：行业供需向好，芯片盈利回升

　　公司1季报基本符合预期。维持13/14年EPS预测为0.78/0.95元，其中扣非为0.63/0.82元。行业供需向好背景下，公司盈利向上趋势明确，给予13年扣非25倍是合理的，目标价16元，维持强烈推荐！

　　1季报基本符合市场预期。公司1季度实现收入6.3亿元，营业利润1.4亿元，净利润1.6亿元，同比增长率分别为23%，19%和-19%，单季EPS及扣非EPS均为0.11元，基本符合预期。营业外收入仅4826万同比减少近7成是净利润下滑主因。

　　1季度芯片毛利率有所回升。我们判断1季度公司芯片业务收入约5亿元，而路灯等政府项目收入在5000万到1亿之间，剩余为黄金回收收入。从单季综合毛利率39%可以看出芯片毛利率有所回升，约达20-22%，我们认为主要是因为规模效应体现以及节后芯片需求旺盛。

　　行业景气有望延续。在多个照明细分市场启动以及行业扩产放缓的背景下，我们认为行业整体供需向好。从产业调研我们了解到，行业4月份延续了3月的产销两旺，封装价格稳定而芯片有涨价冲动，且订单能见度均较好，行业总体高景气得到持续确认。

　　全年芯片业务收入与盈利具有较大弹性。随着设备逐步调试完毕，且通过45升54片、2寸改4寸以及独立研发一套生产流程等技改方式，公司13年产能和产量有望分别增长50%和80%。考虑全年价格20-30%的降幅，我们预计全年芯片收入增长40-50%。公司处于上游，行业向好趋势下将实现较大盈利弹性。芯片毛利率有望稳定在20-23%。

　　维持“强烈推荐”评级：我们认为公司正不断巩固其大陆LED芯片龙头地位，有望在行业洗牌中胜出。CPV项目逐步向好，未来进一步布局LED应用产品将打开更大市场空间。维持13/14年EPS预测为0.78/0.95元，其中扣非为0.63 /0.82元。行业供需向好背景下，公司盈利向上趋势明确，给予13年扣非25倍是合理的，目标价16元，维持强烈推荐！风险提示：路灯进度影响短期业绩，政府补贴不可持续。

　　国星光电：首季净利增7% 1-6月预增0-20%

　　国星光电(002449)4月22日晚间公布2013年一季报，公司一季度实现营业收入2.35亿元，同比增长28%；归属于上市公司股东的净利润2231.54万元，同比增长7.19%；基本每股收益0.0519元。

　　公司表示，报告期营业收入较上年同期增长28%，主要系销售产品收入增长所致。

　　公司预计2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润4208.63至5050.36万元，同比增长0至20%。公司称，主要原因为公司销售收入增加所致。

　　雷曼光电：获得广东省LED室内照明标杆体系日光灯产品测试第一名

　　据LED网报道，日前，雷曼光电高效节能LED日光灯系列产品LM-T8成功通过广东省LED室内照明标杆体系的认证，并获得综合测评第一名。

　　此次由广东省科技厅组织的广东省绿色照明示范城市室内照明产品的标杆体系认证，有广东省内二十多家主流LED照明企业积极参与，分为LED日光灯、LED球泡灯、LED筒灯、LED射灯四大系列，测试参数包括光效、显示指数、功率因素、色容差、光舒适度、可靠性、产品制造一致性、光生物安全、色空间一致性、可回收性十项指标，测试过程严谨、公正。此次标杆体系测评活动将有力地促进广东省绿色照明产业的发展，符合国家的低碳、环保战略。

　　鸿利光电：向下游应用渗透，未来业绩谨慎看好

　　事件描述

　　鸿利光电4月18日晚间发布年度业绩报告称，2012年归属于母公司所有者的净利润为4727.07万元，较上年同期减35.28%；营业收入为5.3亿元，较上年同期减3.46%；基本每股收益为0.1926元，较上年同期减42.08%。

　　事件评论

　　鸿利光电2012年的业绩下滑与LED全行业的景气度下降密切相关。LED行业受金融危机影响较深，虽然产业促进政策密集发布，但具体落实还有待时间。同时，LED产品价格竞争剧烈，行业的综合盈利水平有限。

　　虽然鸿利光电以封装技术起家，但公司不断向下游应用渗透，公司通过子公司莱帝亚渗透进通用照明领域，广州佛达信号渗透进汽车照明领域。公司业绩亮点在于汽车用LED产品，其汽车用照明产品的收入在2012年增长了65.20%。在汽车市场壁垒较高的情况下，佛达子公司的诸多汽车LED灯具专利使得鸿利在汽车 LED照明领域具有优异前景。

　　鸿利光电主要厂房、设备已投入使用，将会为公司未来发展提供帮助，在一季度LED下游市场需求逐步回暖的时候，鸿利光电的全年业绩表现有望小幅反转。同时考虑到LED产品价格不断下降的趋势，我们首次给予公司“谨慎推荐”评级，预计2013-2015年 EPS为0.24、0.32、0.42元，对应PE为24.98、18.96、14.50倍。

　　长方照明：一季度净利润预增65%-89%

　　长方照明(300301)3月30日晚间公布2012年第一季度业绩预告。公司预计2012年1-3月归属于上市公司股东的净利润1350万元–1550万元，比上年同期增长65%-89%。

　　公告称，LED光源下游市场需求旺盛，公司产品具有较强的竞争力，产量销量快速提升，导致经营业绩较去年同期增长较快。