最近一周,沪深300 上涨4.06%,开放式偏股型基金仓位75.88%。在前周大幅度增仓4 个百分点后,上周主动调仓仓位下降1.54%。近一周,从规模较大的十大基金管理公司的持仓比率看, 8 家主动性减仓,仅2 家主动性加仓。其中减仓幅度较大的为上投摩根、嘉实和博时,主动减仓幅度均超过2%;仅华安和华夏主动性加仓,且幅度不大。大机构在反弹行情中逢高减仓,对后市行情仍较谨慎。

流动性的三维。市场弹性指标维持稳态。近期市场宽度处于高位;市场交易方向变化对指数影响较强,市场追涨或杀跌的跟风气氛变强。市场的流动性深度指标回升明显。综合流动性三维看,短期市场依然处于企稳反弹形态,价格处于非稳态状态。

从中期的流动性综合指标看,上期修正的可比值为0.57,截至昨日标准化指标修正的可比值为0.53,下滑4个百分点,仍处于下行趋势中。目前处于流动性tradable 阶段。维持货币供应指标有望在3 季度末或四季度企稳的判断。根据微观流动性趋势通常领先货币供应指标1-3 个月,预计最快可能在3 季度中后期中期微观流动性指标可能出现转向。

估值和策略上维持前期看法。三季度依然建议把握四个机会。

一是配置对冲政策受益的行业:基建及相关产业受益,如水泥、建筑建材、机械、钢铁、煤炭,并关注政策受益的西部区域板块。二是继续关注地产政策趋缓及人民币升值概念带来的超跌反弹机会,前期超跌板块,如地产、保险、银行、航空。三是关注美元短空带来的有色金属交易性机会。四是关注三季度报较好行业及公司,存在结构性的交易性机会。目前来看报喜比率90%以上的且值得关注的行业有银行、钢铁、航空、公路铁路运输、工程机械、电信服务。