市场在周三走出一波探底回升的态势之后，本周五在隔夜外盘大幅回落以及国内消息面并无太多亮点的影响下，早盘大幅低开，盘中区域概念类股曾多次试图提振场内人气，但无奈煤炭，有色以及地产行业持续遭到抛售无功而返。终盘上证综指报收于2939.40点，全日微跌1.87%，深成指报收于11917.14点，全日下跌2.07%。成交量方面，今日两市共成交约1968.01亿元，基本较前一交易日持平。

我们认为现在不应该再恐慌性减持周期股，而是考虑逢低“捡”一些估值严重低估的周期股，比如，保险、煤炭、钢铁、机械、银行、化工甚至房地产等行业中的优势企业。下阶段，市场进一步下跌的动力有限，毕竟已经提前反应了对政策和经济的悲观的预期，近阶段指数和周期类股估值已经先行回落，之后需要等待预期的兑现。之后，一旦市场对我们的判断认同度提升，即“政策不会把经济调成二次探底”，则预期和实际有偏差，股市将有较强的纠错能力。

市场在2 月份有望震荡企稳，上半年仍有望阶段性反弹。因为，2 月份无法对于恐慌预期彻底证伪，数据相对清淡，而政策进一步明朗需要等待“两会”后，因此，待3、4 月份形势明朗化，比如，房地产政策、对地方投资的调控政策、信贷、加息等“靴子落地”、阶段性利空出尽，震荡市的钟摆将有望再次向上。而下半年，一旦政策预期趋于平稳，业绩增长弹性大的行业行情更大。

建议下阶段继续保持灵活的仓位，前瞻性调仓、调结构。在市场恐慌下跌时（2800 点~2930 点区域）可适度提高仓位，寻找具有反弹催化剂且估值严重低估或盈利超预期的品种。当前市场环境下下，除了周期类股，我们对于高成长股也较看好。虽然，TMT、医药、节能、新能源、新材料等科技、服务类高增长股和一些稳定增长的普通消费类股一样都面临高估值的问题，我们更看好前者，每次跟随市场大跌时，就是建仓时机。