上证综指已经达到并超过我们中期策略报告中的核心波动区间上限3150点。我们认为，市场在乐观情绪的推动下依然具备冲高动力，但需要开始关注政策面发生的悄然变化。

原因及逻辑：经济复苏已经成为市场共识，从而有力支持了投资者的信心。更令人欣喜的是微观开始跟上宏观的脚步，持续近半年的“宏观热、微观冷”的局面有望进一步改善。

根据我们行业比较小组对研究员预测的最新汇总，自下而上申万重点公司09年盈利增速从15.9%提升到17.8%。我们认为，盈利预测的不断上调，将会进一步推动市场情绪的高涨。

尽管市场内热火朝天，但市场外的投资者却没有大举涌入，这是当下市场与07年明显的区别之一。从中登公司统计的个人投资者A股和基金的新增开户数来看，目前仅处在06年末左右的水平，与07年中最疯狂的情况相比远远不如。

值得注意的是，目前对市场而言一些负面的因素已经开始显现。但是短期内市场的乐观情绪会很快消化、甚至忽视当前的负面冲击。从过去的经验来看，政策效应在股市上的体现，需要经历累积和酝酿的过程，不会在短期内改变业已形成的市场情绪和运行趋势。

在配置上，我们建议投资者可采取中游+中报的“双中策略”。一方面，钢铁、化工、建材、工程机械等中游行业在成本下降、需求增加的背景下会有良好表现。另一方面，中报超预期的行业和公司值得关注。