加载中…20180119 镍价的思考之镍豆市场
(2018-01-19 21:33:32)
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镍事 |
分类： 奋斗中的波小阳 |
这几天密集了解硫酸镍及其原料市场，生产硫酸镍最大的问题并非产能不足，而是原料瓶颈。如果按照2018年硫酸镍产量37.5万吨测算，折合镍8.325万吨来反观原料市场。氢氧化镍3.5万吨，硫化镍3万吨，其余料1万吨，也就是缺口0.825万吨。中性预估，硫酸镍产量40万吨（37.5万吨+2.5万吨），意味着原料的缺口将增加0.555万吨达1.38万吨。而缺口只能通过镍豆来补充，并无其他现成原料可用，新扩建原料的项目投资周期至少都在3年以上。所以能解近渴的只有镍豆。镍豆溶于硫酸生产硫酸镍对于硫酸镍生产商来说并无技术瓶颈，只要硫酸镍折合金属镍较纯镍的溢价足够大，大约在1.5~2万元/吨，从而覆盖加工成本，那么镍豆对于硫酸镍生产商亦是不错的选择。
以保守估计硫酸镍产量37.5万吨测试，将产生8250吨的镍豆需求量，如果假设全球镍豆需求等于供应为25万吨左右，需求增量为3.3%；如果以中性模型测算，需求增量可以达5.5%。镍豆市场供给无增量，意味着镍豆市场将产生3.3%~5.5%的供需缺口。
另外，对于三元前驱体工厂而言，当硫酸镍价格高于纯镍一定价格的时候，亦会选择购买镍豆，再找加工厂帮他们融化成硫酸镍晶体或液体输送进入工厂。所以如果硫酸镍环节产生供需缺口的话，缺口亦将通过镍豆来弥补。假设这部分镍豆的需求量在5000吨。这个数据需要根据三元前驱体预估产量进行测算。
以保守估计硫酸镍产量37.5万吨测试，将产生8250吨的镍豆需求量，如果假设全球镍豆需求等于供应为25万吨左右，需求增量为3.3%；如果以中性模型测算，需求增量可以达5.5%。镍豆市场供给无增量，意味着镍豆市场将产生3.3%~5.5%的供需缺口。
但是需求=供应的这个假设，可能有漏洞。不然为何这两年，LME镍豆库存持续上升呢？锦上添花的信息点是“这几年LME镍豆库存为何持续增长？原来使用的镍豆领域这几年产量持续下降导致需求持续减少吗？”从而为2018年传统领域镍豆需求数据推测做辅佐。
如果需求不等于供应，那么按照2016，2017年镍豆库存增量来测算需求减量从而推算2018年除了新能源相关领域外镍豆大致的需求量，进而再推算2018年镍豆供需平衡。
以我初步调研以及过往数据的简单计算，2018年镍豆供不应求，供需缺口可能在5%左右，从而消化库存，明显开始去镍豆库存发生的时间点应该是中冶瑞木曹妃甸项目投产以及第一量子关停中间品后造成原料滞后性短缺。
届时，镍豆供需缺口可能造成镍豆价格高于俄镍，致使原先用镍豆的不锈钢厂开始使用俄镍，又为俄镍消费带来空间，为电解镍板价格上行带来驱动力。那么现在钢厂使用镍豆的量为多少呢？这个数据需要积累。不锈钢厂2018年镍豆长单是否已经锁定了一年的供货量？
目前稳定使用镍豆的钢厂为张浦，偶尔有太钢。
再考虑一下。
写在后面关于行情的思考：
难道是因为全国各地产生的雾霾天气令市场担忧镍生铁产量损失让镍价跌不下去吗？
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