广义货币=基础货币+派生货币

基础货币=货币发行+准备金

货币发行=流通中货币+库存现金

准备金=其他存款性公司存款+非金融机构存款

广义货币=流通中货币+存款

基础货币是中央银行发行的，派生货币是商业银行派生的。广义货币是中央银行与商业银行合作的结果。

中央银行发行基础货币，基础货币变为流通中货币、商业银行存款。商业银行有了存款之后，商业银行开始贷款，贷款又转化为商业银行存款、流通中货币。这样的过程在现实世界不断发生，循环往复。

假如没有贷款，那么货币只有中央银行发行的基础货币，没有派生货币。但如果有贷款，贷款又变成存款，存款又变成贷款，那么存款和贷款就会越来越多。

我国2018年10月末广义货币为179.6万亿元，基础货币为29.8万亿元，派生货币为149.8万亿元。截止到2018年10月末，中央银行发行了29.8万亿基础货币，商业银行派生了149.8万亿元派生货币。显然，商业银行派生的货币要远远大于中央银行发行的货币。

人们提到广义货币多的时候，往往会说“中央银行印钞太多”，其实是“商业银行派生货币太多”。中央银行替商业银行背了大黑锅。但是如果没有企业、住户等的贷款，商业银行根本无法派生货币，所以贷款的企业、住户才是派生货币的派生者。商业银行又替企业、住户背了黑锅。

基础货币可以理解为权益，派生货币可以理解为负债，广义货币可以理解为资产。

资产（广义货币）=派生货币（负债）+基础货币（权益）

派生货币多，意味着负债多，杠杆高。在一定的广义货币情况下，基础货币多意味着权益多，杠杆低。去杠杆应增加基础货币而不是增加派生货币。

2018年10末月基础货币为29.8万亿元，比2017年末32.2万亿元减少2.4万亿元，其实是起着加杠杆的作用。中央银行的货币政策与去杠杆是矛盾的，不应该这样。