11月初最受关注的事件——美联储的量化宽松政策终于落定，没有太出乎意料的消息，只有6000亿美元的规模稍稍超出预期。

随着政策落定，美元走低，首当其中的就是商品市场再掀高潮。这也毫不意外，今年以来，黄金上涨约27％，白银上涨约55％，棉花涨幅约82％……即使是不懂商品的普通投资人，看看身边的物价涨幅，也多少有所了解。

在10月底，国家发改委将汽、柴油价格每吨分别提高230元和220元，涨幅分别为2.88%和3%。这是今年内第三次调整油价，但在近两年可能并不会是最后一次，车主的压力会不断加大——WTI原油今年以来涨幅不过6％，远落后于其他受益于美元贬值的商品，而在大规模的量化宽松政策刺激下，注定会有更多的资金流入商品市场。

当然，流动性只是一方面。需求往往才是最基本的因素。

目前来看，原油市场最主要的增量动力——来自中国、印度等新兴市场的需求依然十分乐观。中国原油进口量保持上升态势，印度则受汽车销量飙升影响，汽油需求较2009年同期增长近15%。

就在11月4日，欧佩克组织上调了中期全球石油需求预期。该组织称，目前对经济复苏速度更加乐观，预计2014年日均石油需求将较2010年增加440万桶，达8990万桶，2010年全球日均石油需求将增长100万桶，较上一份年度报告中的预期值高一倍，扭转2009年的需求下降局面。欧佩克还将2010年全球经济增幅预期由2.1%上调至3.9%，将2011年经济增幅预期由3%上调至3.7%。

从另一方面来看，美联储的量化宽松政策也正是为了经济保持复苏的步调，避免二次探底，因而，在经济复苏的过程中，原油的需求也将逐渐增大。

从需求以及流动性看，其都将支持油价中期上涨。

在供给方面，需要关注的是，美国原油库存依然保持高位，这是限制原油在未来有限时间内涨幅的原因之一。

虽然全球经济保持复苏，但是库存水平同一年前相比却没有太大变化，仍然处于过去五年的历史高位，预计库存的消化过程要持续到明年年中。高盛指出，市场正在等待更显著的库存下滑。

因而，在这一背景下，预计油价会维持震荡上扬格局，而并非短时间内大幅飙升。（本文不作为投资的依据，仅供参考，更多财富视点文章请浏览www.hkbea.com.cn或东亚银行财富管理官方博客blog.sina.com.cn/hkbeawm。）东亚银行（中国）财富管理部