我们正重返通胀，中国11月CPI上升0.6%，是近10个月以来首次增长，而且市场普遍预期由于刺激政策退出缓慢，经济复拉动商品需求，未来两年的通胀压力将进一步加大。普通投资者面对一场新的财富保卫战，又该如何布局呢。

本栏早在年初“通缩论”盛行时就坚定指出通胀才是我们长期的敌人，建议投资者积极增加配置股票、商品等交易性金融资产，较好的把握了市场的趋势。然而闭眼赚钱的好时光不能持久，股票市场经过大幅上涨之后，情绪正变得有些不稳定，上涨步伐变得蹒跚，调整的频率和幅度都在加大。原因在于，原先的估值低优势已不复存在，年底存在结账因素、新股扩容加快，未来政策不确定因素增加。

不为浮云遮望眼，多数市场人士对于中期的前景仍然较为乐观。因为目前股票市场估值合理，更为强劲的经济增长，企业盈利较快增长，宽松的货币政策和高流动性，都是推动市场在明年上半年继续走强的支持因素。但在这之后，通胀风险可能上升，经济结构性矛盾加大，政策刺激的力度趋于减小，市场可能面临新的压力。

总体来看，股票市场机会犹存，但未来将从风险偏好回升引致的普涨，转向业绩增长导致的价值重估发掘。预期与现实之间的差距，将会加大市场的波动。对于普遍的投资者来说，在波动市道下也不意味着无所事事，顺势而为仍有淘金妙招。

首先，商品的抗通胀属性，决定了在明年通胀主线下，商品会有不错的表现机会。今年以来黄金的大涨，实际上已经是一种预演。除此之外，美元虽有短线反弹，但长期贬值趋势仍未改变。经济增长也会刺激对商品的需求增长。一些商品如铜、原油等，产能增长空间有限，供给弹性小，容易刺激价格上涨。从技术上看，原油在下半年整理非常充分，而农产品整体上仍在相对低位徘徊，未来有望东山再起。投资者可以在资产组合中增加配置一些投资于商品相关资产的基金。

如同物体从高处滚下会激发能量。同样的，下跌中也蕴含着获利的机会。目前有一种新型的银行理财产品，设有牛熊双赢机制，在市场涨跌的过程中都可以获利，即使市场出现调整，只要其下跌幅度不超出一定的界限，产品同样也可以获得一个不错的收益率；此外，当市场调整结束，挂钩标的再次上涨时，产品还可以获得额外的收益。需要强调的是，这种产品持有到期保本，也就是说不管市场如保涨跌，投资者先已立于不败之地。（本文不作为投资的依据，仅供参考，更多财富视点文章请浏览www.hkbea.com.cn或东亚银行财富管理官方博客blog.sina.com.cn/hkbeawm。）东亚银行（中国）财富管理部