短短数月之间，油价重新攀上了70美元关口，相比年初时的低点涨了一倍还多。工业的血液开始沸腾，带动其他商品价格普遍的上扬，市场对长期通胀的预期有所抬头，不禁让人感叹前度牛郎今又回。

造成商品市场咸鱼翻生的原因很多。首先，去年以来全球央行向市场注入的巨量货币导致流动性重新泛滥，而当前实体经济仍然乏利可图，不少资金只好选择涌入金融市场谋利。还有非常重要的一点就是，衡量大宗商品价格的“标尺”，即美元在5月份从半空中摔落，反映美元整体走势的美元指数单月跌幅超过6%，是14年以来最差表现。而一些商品出口大国的货币，如澳元、巴西里拉等则是扬眉吐气，例如澳元已从今年的低位最多反弹了36%左右。

为何曾经在金融海啸中逆风飞扬的美元突然凌空折翅？初步把脉的结果是美元的“软骨病”又发作了，这个病的最大根子在于美国虚弱的经济基本面，它的GDP连续两个季度出现约6%左右的负增长，房地产价格的仍然在下跌。曾经作为美国工业象征的通用汽车在 6月1日申请破产保护，让人唏嘘不已，或多或少引发一些美国国运开始下降的猜测。

美国政府债台高筑也是打击美元的重要因素。今年的国债发行量将会达到将近2万亿美元的天量。如此巨额的债务很难被市场消化，更何况现在国际上对美元资产的质疑之声越来越大，美国国债更难卖了，愁得美国财长盖特纳不久前亲自跑到中国“叫卖”。面对政府发债的困境，美联储迫不得已想出了一个“妙招”，决定购买3000亿美元之巨的国债。但结果是投资者认为这几乎等同于加速开动美元印钞机，于是纷纷采取用脚投票方式抛售美元。

值得一提的是，6月初以来美元走势出现小阳春，借着美国就业人数下滑放慢的小小利好，美元暂时得到喘息之机，美元指数一度反弹了4%左右，但总体上缺乏持续上扬的动力。另外还有一个美元的短期支持因素，据传美联储可能在年底恢复加息。或许现在市场流动性太高，美联储想通过货币政策的微调来降低通胀预期，但这个幅度不会太大。因为升息会加大融资成本，对个人和企业借贷构成压力，从而打击还没有稳固的经济复苏进程。

多数市场人士认为，美元中长期的走势还是不容乐观。从历史来看，巨量的货币投放往往是覆水难收，这决定了市场流动性在相当一段时间里还会比较充裕。如果假设全球经济不出现新的重大负面因素的前提下，美元的“软骨病”最终可能进一步推升商品价格和股票指数。根据这个判断，金融市场如果得到较为充分的回调之后，则有可能产生新的投资机会。而上半年表现出色的中国的A股和H股、黄金、高息货币仍然是值得重点关注的投资对象。

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