6月开门红，维持谨慎乐观

端午节期间，外围股市期指大涨，A股周一大涨喜迎“六一儿童节”。

国外股市的良好表现主要是受资源股推动。在通胀预期下，美原油期货价格已逼近70美元。金属方面，黄金、铜、锌、镍等价格也出现强劲上涨。

目前推动股指上行的主要逻辑，应该还是通胀和低估蓝筹。从我和上市公司沟通的情况来看，中国实体经济的复苏目前并不明显，多数公司反映公司产品价格出现企稳迹象，但还是以尽快出货为主，保价提量，价格只是略微提价。期货价格的上涨主要是预期，市场全球经济反弹期望较高。

短期操作上，整体思路上仍应该是谨慎乐观，仓位上防御，配置上激进。按通胀预期的思路，配置资源和资产，但金融、煤炭、有色和房地产四个行业中，对煤炭后市表现要谨慎一些，主要是安全费、转产和环保基金的收取对煤炭上市公司的业绩将产生负面影响，具体来看，负面影响最大的个股是潞安环能和平煤股份，约为-24%左右，对大同煤业、盘江股份、国阳新能和国投新集四家公司的负面影响在-10%至-20%之间。业绩负面影响较小的个股有中国神华、中煤能源、兰花科创和神火股份，均在-4以内。而从煤种上来看，动力煤和炼焦煤仍是重点。有色金属板块主要是期货价格高度相关，我们最看好铜和稀有小金属。但从基本面趋势上看，有色金属较坏，多数公司的目标是扭亏。煤炭和房地产的基本面情况较好。

化工股方面，油价的大幅反弹会逐渐向上游传导，成本转移能力弱的公司业绩将承压，而成本转移能力强的公司将受益。关注价格低位盘整的纯碱、PVC、氯碱等化工子行业的价格趋势。

另外，钢铁行业在铁矿石谈判落定之后也有补涨机会，不敢追高的朋友可以埋伏该板块，等待谈判结束。