收盘后段子手又来了：“今年的市场可能卖方策略们都对了，也都错了。对了是因为指数涨了，错了是因为股票跌成渣了”、“管理层太牛逼哩，一年时间，没喊价值投资，没喊机构化，但最后就实现了......”周一开盘下跌，一度大跌至3044点，后在金融股护盘下逆转险守3100点，可遗憾的是，中小创一度跌停，盘中呈现千股跌停，股灾5.0似乎出现了。大跌后怎么走？

杀估值、去杠杆，不停发新股，逼资金脱虚向实，支持实体经济......这些大家都看明白了，问题是这个估值怎么个杀法？跌了，就能去杠杆吗？大家都看明白的市场，还能赚钱吗？

谁说军工股的估值不高？谁说联通估值不高？谁说两桶油估值不高？显然不是这个原因，也不能是这个原因。仍旧是存量资金的腾挪，仍旧是找理由追涨杀跌，仍旧是用惨烈的方式变化炒作路线图。

熊市是重质！重业绩，重责任。中小创你上市后的业绩增长是否持续？大股东、二股东们你是否在上市后急迫于清仓式减持？如果你要钱而不做事，对不起，市场不会买账。还有的上市公司大股东假增持，什么意思呢？明明解禁潮来临，为了使得自己股票因为其他股东的清仓式减持走大宗交易不难看，当下跌时，自己象征意义的增持，彰显持股信心。可是，现有的制度无法去制约，无法不允许解禁后的套现行为。因此，我们只能说中小创太多这样的行为，市场的规则助长了产业资本的贪婪，无心于实体，或者现阶段的实体太难了。

上周，从上海、武汉、合肥，跑了几家公司调研。有个感觉，就是太想要钱了，随意弄点概念，就好像能够要到钱一样，无论好企业还是一般企业，而且估值极高。这个估值哪儿来的？二级市场给的，投行给的。这是一个闭环市场所产生的现象，都想圈钱，都不注重于业绩回报了，都不想踏踏实实做事了，还怎么赚钱？这里就必然会提到我们的新股发行制度了。去年以来，管理层为了所谓的政绩，拼命的发行新股，堂而皇之的理由是不影响市场，反而是提供了优质的标的。貌似好像是道理的，可问题是，没有增量资金进来的前提下，新股发行制度的弊端极多，凭什么一上来就N个涨停板？为什么不学学香港差的公司在行情低迷时发都发不出去的制度？我向来是抵制新股申购，有人说我迂腐，你一个人能抵抗得了制度？我只是说，如果抵制的人多了，或许就能改变了。只能自己一厢情愿了。

回到当前市场，我们不能给讲故事的企业给予高估值，允许讲概念，但要有业绩；允许混改预期，但要有1+1至少等于大于2，而不是简单的宝钢、武钢合并，不仅没有等于2，还小于2，那还怎么玩？再融资方面，我们为什么要那么随意的放宽限制，随意的增发或者非公开发行股票？未来的解禁谁来控制？这些我们也无法改变，只能期待所谓的管理层的英明了。不希望蛮横的制度或者所为的“上意”，随意的践踏市场，一句“妖精”血流成河，一句不是新股发行惹得祸则“千股跌停”，我们受够了。

二级市场上，存量资金的博弈，必然导致结构性调整加剧，当下午的逆转后，风险释放的同时，成就的是业绩股的资金回流，我想我们应该尊重市场的发现，坚守业绩性品种。对于下跌，甭管估值不估值，大跌之后的反弹还是值得期待的，反弹中根据具体情况耐心持有做T，可能是较好的策略了。从股灾3.0到现在的5.0，系统性风险虽然没有出现，但脆弱的个股股灾行情却屡屡发生，亏损太多的，如果业绩还算可以，估计只有躺在那儿了，仍尔东西南北北风。

看图分析：

经过短暂的回调后，市场将转入反弹阶段，整固3100点后才能有反弹，只是从这个60分钟图来看，如果晚间没有利好消息释放，沪指将会再度回踩H线，或者继续整固3044-3068点的支撑力度，直到成交量的有效放大，得到资金认同来抄底，否则，中小创的反弹没有出现，主板的资金回流也没有出现，那么就是阴跌整理了。

因此，操作上稳健者继续观望为主。