本周市场先抑后扬，在农行IPO发行价可能低于此前普遍认为的2.5元预期，变盘契机出现，不仅2481点被守住，笔者预测的双底雏形已成，后市是否就此掀起一波上升行情？

相信本周的投资者在周一、二都有惊心动魄的投资历程，在2481点前面，两次止步于2491点，足见空方在当下点位难以轻易的出击，而多头终于在周三尾盘因农行过会发起反击，尽管当天还有传闻5月乐观的出口数据，不管如何，那都是多头久违的一种释放。也可以预期，只要市场出现一些确定性导向，包括政策和相关的经济数据，市场的反弹应该是可以乐观预期的。那么，市场是否已具有一些确定性的导向呢？笔者认为短期可以关注以下三点：

第一，农行IPO的发行价。就在周三传闻农行发行价可能在1.905元的次日，农行公开予以否认，有分析师认为不能简单的用2009年每股净资产乘以1.5倍PB来测定农行的发行价。但至少可以反映出一个信号，那就是如果农行发行价低于此前市场传闻的2.5元，则对整个银行板块产生积极影响，银行估值重心将不再下移，市场出现反弹的概率相对较大一些；假设农行发行价接近于或者高于2.5元，市场恐将用脚投票，引发破发气氛，最终可能回牵引市场下跌。换言之，农行发行价的确定，将利于市场趋势的明朗，或许，这个端午小长假，多少会得到一些消化。

第二，关于通胀和加息与否的问题。5月的经济数据已于周五公布，3.1%的CPI、7.1%的PPI，在环比与同比数据之下，市场对此有各自不同的解读。有人认为环比下的PPI和CPI可能出现背离，5月的CPI可能是本年度的一个顶点，物价和房价在后市必将得到进一步的乐观控制，预计本年控制在3%的目标基本能实现，而加息如果不在短期内实施，恐怕就很难在本年度余下时间内加息了。有人认为央行近期释放了实施宽松货币政策的信号，预计从紧的政策在观察期后期可能要适度从宽了，也相信不久会因为防止经济下滑而不再继续大范围的收缩货币供应量。

第三，积极信号逐渐显现。5月出口数据相对乐观的传闻得到验证，三网融合在国家战略意义指引下本周获得通过，大力发展科学技术也被上升到了国家战略层面，这表明在国家产业结构调整中，以科学技术为主导的新兴产业被政策确定下来，并有望成为扭转经济下滑的主要产业方向。

以上三点其实只是很片面的几块，种种迹象表明我国经济虽然处于下行周期，但转向复苏提振经济的举措中，无论政策还是经济增长动力，至少在短期内已经开始转向乐观，由此笔者认为短期分歧仍存在，但恶化的可能性不太大，且酝酿反弹概率偏大，只是基于整个市场估值重心下移，后市反弹高度有限，且反弹过后市场仍会回到整理中，达到多空的平衡。

另外，本周市场除了周三外，其余4个交易日，深市成交均超越沪市。根据量比价先行的原则，我们可以推测市场热点，这一现象也说明了在当前市场下行牵引下，中小盘的新兴产业受到市场资金的认同。在进行产业结构调整中，我们传统的周期性行业如果按照估值来讲，极有可能在相当长一段时间内继续享受当下的低估值，譬如我们的钢铁行业等；而作为科学技术革新的代表，且为国家政策重点扶持的新兴产业，包括物联网、三网融合、新能源、新材料、新技术、低碳环保等，极有可能继续享受目前的高估值。由于传统型的周期性行业占有市场极大的比重，因此对于市场的底部，笔者认为目前只是超跌后阶段性的底部，反弹之后后市仍将下跌，直到经济真正复苏，传统型行业再度转入上升周期。

技术上分析，如沪指日线图。

本周沪指在前期低点2481点附近获得支撑，双底雏形初现，且在量增价稳的情况下，出现向上变盘反弹，此后成交继续维持放大状态，但2600点附近受到较大抛压和小长假前做多热情在没有新的兴奋点刺激下有所退怯，这也能说明多空双方在等待形式的明朗化。同时，趋势上沪指于周三突破自2686点以来的下降趋势线H，本周后期的两个交易日的回抽并没有重返H线之下。按照趋势和形态学理论，若沪指下周不再缩量，也就是延续当前量能水平，市场反弹概率偏大；如果下周沪指价格继续站稳于H线2550点之上，则必然推动指数沿着被突破的方向反弹。这样，沪指极有可能在站稳2600点后继续挑战前期高点2686-2700点，从而形成双底，并在成交量的配合下，试图突破颈线2700点完成形态。如果上述假设得到市场验证，本次双底将会成就一轮中级反弹，乐观目标可能在2800-2900点附近。下周沪指波动区间预计在2530-2600点。

节后操作策略：若沪市成交量放大到1000亿水平，传统周期性行业迎来反弹机会，而中小盘概念股冲高回落的概率偏大。谨慎追涨，较好的买入机会可能需要耐心等待新兴产业中龙头股的回调。

（本文每周六在《股市动态分析》公开发表，如需转载请注明出处。）