根据公告，2019年年度归属于本公司股东的净利润约为270亿元 至 288 亿元人民币，即每股EPS3.0-3.17元，动态10pe出头。与上年同期相比将增加约 50%至 60%。扣除非经常性损益 的净利润约为 226 亿元至 244 亿元人民币，eps2.49-2.69元，与上年同期相比将增 加约 25%至 35%。

早在半年前就预估过，太保会平滑控制eps在3元左右，现在看来比我预期略好一点点。但是如果看扣非说只有226亿-244亿，那就严重低估了实际盈利水平。因为，早在三季报，就已经通过会计估计变更，调节了37.42亿元，外加69亿的其他综合收益。我相信四季度会继续平滑，更相信2020年业绩会增长，而不是多家券商预测的下降，这是没有道理的。保险的利润短期的确不能看，不好测，但是保险的盈利能力大概处于什么量级，是可看，也是应该重视的。

总之，中国太保站在2020年，应该当期兑现净利润水平在300亿量级，而因为利润释放滞后，当期业务对应的实际盈利能力应该是600-700亿。

回顾一下历史，初次买入中国太保的2017年上半年，对应2016年年报净利润120.6亿元，随后几年是2017年增31%至147亿，2018年增33%至180亿，2019年增50%以上至279亿。EV从27到31，37再到目前估计43元以上，外加3年2.5元派息。

一笔不太成功的投资，希望不要熬成祥林嫂。

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 此次疫情对保险的影响2020.2.5

短期看：

1、销售不佳，二月份同比下滑是肯定的。

2、赔付上，分块看。a、医疗险，已经明确是由国家承担，包括疑似病例。而医疗险是国家赔付之后的部分，凭据报销，所以此次疫情保险公司的赔付不会上升。b，重疾险和寿险。重疾险一般是针对指定类型的疾病，一般应该不包括这个。那么只有病人发生死亡的情况，才会发生赔付。此次死亡人数很有效，总死亡率非常低，基本不影响赔付率，原因是，这个事件影响死亡率可以忽略不记，完全在保险精算假设范围之类.

但从件数上看，主要理赔是旅程取消相关险种。

3、投资端。无风险利率继续下行，权益类资产下跌，一个利空，一个利多。两天南下资金买了光建行几十亿，应该是险资所为，我相信后面长期国债和地方政府债发行只会有增不减。

相信在2019年年报及2020年中报，我们会看到保险的资产久期缺口进一步缩小。同时，无风险利率下行（尤其是对中长期趋势的展望），11%的折现率将更加具有吸引力，甚至有下调的必要性。

中长期：

此次事件映射出医疗健康短板和社会治理一些问题，我相信会有所促动，未来在这方面政府和居民的重视程度，财政和个人家庭支出，甚至行为、消费习惯都应该都会有所促动。