杠杆牛缘何短命？

从疯牛到疯熊，仅仅半年。是什么让股市大起大落，变成神经质？现在，回头想想，应该是资金量不明的场外杠杆配资。

股市放量，起于去年12月份。这时期正是热炒证券股。当时就觉得奇怪，怎么一下子市场冒出这么多的资金。仅中信证券每天的成交额就高达270亿到370亿。如果是正常的融资也没这么多的资金量。这些资金的来路，极有可能就是场外配资。

配资是有期限的。也就是说，这些配资本质上就是短炒行为，一旦到期就得还钱。那么，从时间上推测，期限可能是6个月。因为从12月放量上涨到6月份暴跌，时间跨度正好是6个月。

这些配资的钱从哪里来？从现在叫停恒生、铭创、同花顺配资的情况看，很大的可能是眼下流行的P2P。据说P2P的业务很好，但利息也不低，远远高于正常的银行贷款。这样的高利息钱如果流入实体经济，企业恐怕无法承担，因为现在好多缺钱的企业盈利并不高，除非借了压根就不想还。所以，很大的可能就是进入了股市，只有股市存在这样的暴利。

这些钱从12月份炒证券股，到3月后转炒创小板，然后到5月份开始撤离。先进的炒了一把走了，后入的在暴跌之下想逃就出不来了。这些钱究竟有多少？目前仍是个未知数。从昨天的情况看，这些钱仍在夺路而逃。在这些钱没有退出之前，市场风险难言解除。

股市不是房市。房子贷款许多是刚性需求，可以分期还，而这些场外配资的还款时间比较短，如此，就易引起股市的暴涨、暴跌。这些钱往往是高杠杆，几个跌停就会暴仓。正是如此，随后就传导到正常的融资盘有可能暴仓，从而引发高风险。

随着这些资金的退出，股市的资金面就不容乐观。以往这样的天量恐难以再现，今天的缩量就是如此。而清理这些资金需要时间，得有一个缓冲的过程。因此，眼下大盘能维持横向震荡已属不易，想要立即向上攻击只怕勉为其难。