内外盘相同品种（或相关联品种）在同一时间内的最大涨幅对比表

从上面的图形和表格发现，国外和国内各品种走势均存在不同程度的差异。除金属铜相关度稍高以外，其余所有品种相关度都很低，尤其像玉米、小麦等基础农产品，涨幅可以相差5——10倍！

◆为什么国内外的价格差异可以如此大呢？

就拿关系最为密切的铜举例：

理论上国际价格换算为国内价格公式如下：

进口成本＝（LME3月铜+ 现货升贴水+ 进口升贴水）×汇率×（ 1+增值税率） ×（1+关税税率）+ 其他杂费

我们可以发现，国内外价格差异的来源有很多原因：

1、 品种等级或有不同：比如中国和国外制造的铜在品质上有一定的差异性；

2、 计算得出的期货价格还要还原成现货价格，其中期现升贴水又是在不断变化的；

3、汇率在不断变化，导致同一种商品的标价也在不断变化。而且一国货币贬值，对以本国货币作为标价的商品来说利多；与之对应的一国货币则为升值，对其商品价格来说是利空。

4、 运输成本：经常在变化中。而且现在成品油价格高企，运输效率变低。

5、 运输时间：交割月的差价一般不被纠正。

6、 跨市资金的利润空间：利润太低没有套利动机。

7、 跨市资金的资金管制：比如结汇难度和结汇损失……

8、进出口税收政策：比如2008年中国实行的是粮食出口管制政策，限制粮食出口。这加大了国内的粮食供给，对国内价格利空；同时也减小了国外供给，对国外价格利多。

9、 当地具体的规则、状况：比如交割仓库仓单质押、交割质检周期等等，都会对交割环节造成影响。

所以说，有这么多复杂的因素影响，实际上国外和国内的跨市套利是很复杂、也是很难操作的，真正在操作的就更是少之又少。在市场的有效性降低之后，国内期货和外盘期货的走势，可能在短期看来南辕北辙，也可能长时期互不相关。