原油05合约和06合约的价差

你说，这是不是历史奇观？是不是很疯狂？

正所谓“事出反常必有妖”。这事，有妖！！！

那么，这个历史奇观是怎么诞生的呢？这背后的文章可就大了。可以说，是极其复杂！别的先不分析，就给大家放一条前几天几乎没有被大家留意到的新闻。

据券商中国的消息，4月15日，芝商所清算所发布测试公告称，如果出现零或者负价格，CME的所有交易和清算系统将继续正常运行，所有常规交易和头寸处理都可以在清算中执行，即已经完成了测试准备。

也就是说，就在几天前，芝加哥交易所完成了石油0价格和负价格测试，由此交易所系统打开了交易合约的负价格“开关”，于是也就有了今天上演石油暴跌至-40美元一桶的，买油倒找钱的历史奇观！

这一历史性事件，如果单从一个视角来分析看待，看似都有其逻辑，但都是不完整的，所以接下来的分析是多层次和多视角的。

首先，单从纯经济视角来分析。

石油到底跌成负值的逻辑是啥？其实，还是与新冠有关。

先分析大环境，由于新冠疫情爆发，全球各国经济都处于休克状态，生产停顿了，石油需求暴跌，石油卖不出去，资金无法回流。在这种情况下，油消费少了，是不是得存起来？存油是不是要成本？运油是不是要成本？又要把油运回来，还要找地方存储，结果需求端没有了需求，石油就成了烫手的山芋，谁都不想把油砸手里，于是大家都争着付钱让别人把石油合约给买走，于是就出现了石油价格的负值。这经济的逻辑，是不是很完美？

还有更细节的，由于周二2005合约就要交割了，所以这个时候大家都急着脱手自己手里的合约，这个时候没有人愿意接手这些合约，于是持有合约的人就倒贴钱让别人接手合约，于是就上演了极端的-40美元的油价。

因此，从经济视角的暴跌逻辑就是，新冠导致全球经济停摆，这导致了全球石油需求的崩盘，与此同时美国分析师们都在说美国的石油储存空间都用完了，没地方放原油了。没地方放了，于是就有了大家都倒贴钱扔合约的奇观。

所以，我们看到，美国的商品期货评论，都是在说美国没地方装油了。油没地方装了怎么办？于是合约都不要了，于是倒贴钱卖合约。

然而，如果大家再看布伦特原油，那叫一个淡定！美原油的2005合约都跌成了-40美元一桶了，布伦特原油几乎没怎么跌。事实上，再看美原油的其他合约，也正常啊，哪怕最近的合约2006，下跌幅度也不足4％。

那么，这到底是什么情况？为啥独独2005合约跌成负数？

其实，从技术角度说，按照上面说的美国已经没地方囤油了，所以储油的价格会暴涨，在这种情况下持有合约的人为了不囤油，宁愿出钱也想把手里的合约丢出去，于是就出现了卖油还倒贴钱的事。卖油还倒贴钱，就是在这种逻辑下诞生的。

那么，为什么会选在这个时候这么跌呢？

原因就在于，4月21日就是纽原油2005合约的最后一个交易日，如果再不把合约出手，持有合约的人就得去交割，就得把油拿到手里，然后还得把油运回来，由于炼油公司不要了，还得找囤油的地方。最后了，在这种预期下市场形成恐慌，于是就有更多的人愿意出更多的钱扔掉合约单以避免被动囤油。

其实，直白说，就是原来持有合约单的对手盘没有了，真正要买石油的人不再接盘了，于是持有合约的人为了避免被交割，就只能这么干了。那么，谁是对手盘？无非就是炼油公司和有石油储备需求的人。然而，现在这些人都以新冠疫情为由不再收这些石油了，对手盘没有了于是多杀多。

上述，就是纽原油跌爆到负值的市场逻辑。

然而，如果单纯就是这个逻辑，那布伦特原油不也应该狠跌吗？纽原油2006合约也该猛跌啊，毕竟一个月后新冠疫情不可能好，世界经济也不可能好嘛！为啥就2005合约跌呢？

这一切其实都是恰到好处的操控，是要达到特殊目的的一场操控，而相关的这一切，都有其很强烈的目的。

就时机点上来说，抓得很准，在4月15日完成测试，在美国时间4月20日上演，时间非常短。因为就是在交割前才能这么玩，否则长时间持续负值，像中国这种“油老虎”，岂不是有多少油吃多少油？那亏岂不就吃大了？所以，必须找最后的交易日，用这种方式打压油价才是可控的。

也正是这种原因，布伦特原油由于4月30日才是最后交易日，因此根本就不受多大影响，甚至纽原油2006合约的影响都很小。市场制造的恐慌氛围以及所谓的原油储备满了这种信息很快就会透明。这就是玩一个短平快，狠狠玩一把打压油价的游戏。考虑到打压油价的成本不能太高，所以必须选在交割前的最后时刻打压。

如果这次油价跌成负数是一次对油价的打压，那么美国打压的目的是什么？这是美国当局和资本势力，在借新冠疫情合谋操盘对对手的“反杀”！综合起来，有四大目的：

一、报复沙特和俄罗斯之前对油价的打压给页岩油气产业造成的损失

早前国际油价的暴跌，一定程度上是沙特和俄罗斯利用新冠疫情“演绎”的一次“双簧”，以彼此在减产方面的矛盾不妥协，来换取油价的暴跌，从而客观上借势打压了美国的页岩油气产业。

沙特石油成本非常低，大约就2美元到5美元一桶，俄罗斯的也不高，大概在5美元水平。因此，国际油价暴跌他们虽然承受压力，但依然可以继续出口挣钱，但美国的页岩油成本60美元一桶，这种打击对页岩油来说是很大的。美国投入数千亿美元开发页岩油，这些钱投资可能就要打水漂了。

在这种背景下，美国就要利用自己的期货市场来夺取定价权。打压油价，挤压俄罗斯和沙特的经济，是迫使两国妥协的基础，所以美国干脆一不做二不休，直接把国际油价打压下来，甚至打压到负数。

这个打压到负数是在向沙特和俄罗斯宣布，美国可以拼血，可以用技术能力狠狠打压油价，如果需要美国会持续施加压力把国际油价打压到极低的水平，从而让沙特和俄罗斯失去这份收入。

所以，这一招是报复沙特和俄罗斯，迫使他们更大幅度减产从而维系长期油价预期。这是美国资本利益层面的意图。

二、制造更大的危机，让美国看起来更好，同时把经济危机甩给新冠，把新冠责任甩给中国

像这么大的事情操盘，不可能仅仅是资本的事，事实上一定是有政治力量支持的。那么，对美国来说，现在疫情已经让美国经济半瘫痪。在这种情况下，美国政府想的就是甩锅给中国。但是，美国经济不好，如果其他国家经济更不好，那美国是不是就显得更好一点。

现在，美国通过打压油价制造恐慌，那么就能把危机进一步放大，并且在全球范围内进一步发酵。国际上危机越大，美国反而就显得越好，毕竟美国是世界第一强国，而且拥有金融投资霸权。一旦全球危机进一步爆发，美元就有机会去购买更多廉价资产，这对美国都是有利的。

三、为连任冒死一搏

现在，新冠疫情在美国已经控制不住了，特朗普因新冠疫情连任有些堪忧，拜登正在家里坐等总统宝座砸在头上。对特朗普来说，现在必须奋力一搏。怎么搏？事实上，根据历史上危机越大总统往往获得支持越高的事实，那么全球危机越大，特朗普看起来挑战越大，特朗普连任的概率也就越大。

而且，如果危机变得更大，那么特朗普就有理由推迟选举，这样可以为自己争取时间。同时，如果危机更大，特朗普也可以战时为由继续霸占总统之位。所以，从竞选的视角，这一冒险是容易获得支持的。

四、展示美国在经济领域的控制能力

与此同时，美国其实也是在向全世界战时美国的控制能力，美国可以任意操控价格，这些都是可以影响全球经济的。这种能力的展示，也是美国在想尽一切办法迫使对手臣服的手段。

是的，这就是美国的一次反杀！

见证历史！油价跌成负值，美油5月合约跌逾300%，触及-40美元/桶

周一（4月20日）油价暴跌，美油5月跌成负值，盘中最低触及-40.32美元/桶，为1946年美国有原油交易数据以来最低水平；WTI 5月原油期货结算价为每桶-37.63美元，历史首次收于负值，下跌55.9美元，跌幅305.97%，意味着投资者在俄克拉何马州库欣进行WTI原油实物交割将收到现金。

自从冠状病毒爆发以来，金融市场出现了前所未有的剧烈波动，其中最令人震惊的莫过于周一美国石油交易的一个关键环节的崩盘，本周二到期的西德克萨斯原油期货合约价格跌至负区间，每桶负37.63美元；没错，卖家实际上是付钱让买家把东西从手中拿下来的。

随着疫情导致经济停滞，大量未使用的石油四处晃荡，美国能源公司已经没有储存的空间，如果没有地方放石油，就没有人想要即将到期的原油合同；一个月后到期的期货合约价格结算为每桶20.43美元，突显出人们对库存不足的担忧有多严重，这两份合同之间的价差是迄今为止最大的。

加拿大皇家银行全球能源策略师 MichaelTran表示，在短期内，几乎没有什么能阻止实体市场进一步出现严重的下行通道，炼油厂正在以历史性的速度拒绝原油，随着美国的库存水平迅速上升，市场力量将造成进一步的痛苦，直到我们触底。

金融博客零对冲称，不仅是WTI原油跌至负值，基本美国所有品类的原油期货均跌入负值区间。

标普全球普氏能源资讯分析师Chris Midgley指出，库欣是内陆城市，原油库容很可能在3周内填满，一旦填满，WTI原油期货合约进行实物交割将更加困难；WTI原油期货价格暴跌，因交易员被迫平掉多头头寸，以免在没有库容的情况下购入实物原油。

瑞穗期货主管Bob Yawger称，WTI原油期货跌至负值，这是历史性的一天。这表明没有空间储存原油，基本要随水冲走，原油一文不值。现在的状况是是输油管道和库存都是满载，但是很奇怪的一点是，EIA数据并没有显示当前库存原油达到最大储能。暴跌的原因还有做多5月合约的交易者急于平仓。

知情人士称，在原油价格转为负值后，沙特正在考虑尽快削减石油产量，而不是在5月份；受消息刺激，油价小幅上扬，不过涨幅很快回吐。分析师表示，目前在海上还有许多炼厂根本不需要的原油，短期内看不到原油市场复苏的利好因素。