俱乐部第四十八次每周交流：中道闭门公司研究交流会

投资之道 

作为价值投资俱乐部，俱乐部最重要的是公司研究。围绕俱乐部中道50企业库和中道十年金股，俱乐部组织了多次交流和研讨会，包括邀请海外资深投资人做美股的交流，以及到深圳拜访投资大家的研学。

中道闭门研究交流会是俱乐部公司基础研究的常态，不对外，只限俱乐部同学参加，报名参加的同学都需要做分享，俱乐部同学勤练内功。4月4日星期六下午的每周交流，原定两个小时的交流用了4个小时，中道50企业库企业有新增和调整，多位同学针对自己认养的公司做了跟踪研究和近况分享。还有同学分享了去年底去茅台镇实地考察的感想和随笔。俱乐部内好些同学都是从实业转为投资,有很高的境界和起点，俱乐部的投资研究能力越来越强，俱乐部价值在不断提升，

以下分享俱乐部一位同学二十几年的教训换来的投资干货，他是智慧的价值投资者，面对市场波动淡定从容，有非常良好的心态。

 完整的交易包括买与卖，投资的两端分别是分析（评估和估值）和交易（买和卖），而连接这两端的是等待。 完整的投资过程应包括：找出好资产（如何评估公司）、算对价值（如何给公司估值）、买对价格（耐心等待好价格）、构建合理的投资组合（平衡风险收益）、知道何时卖出（止盈、止损、调仓）

   我的卖出原则：

（1）发现自己犯错（清仓）

（2）企业竞争优势变弱或消失，不能继续增长，经营恶化（减仓、清仓）

（3）股价明显高估，严重偏离价值（减仓）

（4）发现更好的投资机会，性价比更好的优秀企业（调仓换股）

（5）比例过高的重仓股（再平衡）

  医药多家公司公布年报，俱乐部第四十九次每周交流将邀请医药行业资深人士，为我们做点评和分享医药领域投资机会