来自：张可兴的BLOG

房价有泡沫，万科没泡沫

身处于北京，当然能感受到北京房价的上涨速度堪比刘翔的百米跨栏。泡沫的存在其实是确定无疑的。但是，我想说明的是，房价的泡沫和股票的泡沫有很多相似之处，那就是好股票贵是有道理的，好房子贵当然也是物有所值。而如果烂股票也贵，就危险了。不太好的房子就和烂股票贵一样的没有道理，而且他们的下跌也是必然的。所以说，房价有泡沫，但要区别而论，有些有，有些没有；有些地方泡沫大，有些地方泡沫少。

就像每个股民都想知道明天的市场是涨还是跌一样，我们都想知道房价在未来的短期内是涨还是跌，但非常困难，特别是要加一个时间做限定的话。有泡沫不一定要跌，特别是马上就跌，就像现在很多小盘股股票有泡沫一样，也许他们还会继续“独舞”。而对于房产，日本、韩国、香港等地产市场成熟国家和地区几十年的地产发展史告诉我们，如果时间拉长，比如10年以上，那么我可以十分确定的说，中国在城市化的进程中房价处在上升通道之中，而且这种上升应该是螺旋式的上升，这就意味着有升有降，总体是升，泡沫大了，就会调整，调整差不多了，就会重回升势。这就是规律，是任何事情、政策等因素无法阻挡的规律。

房价有些地方有泡沫，但并不代表房地产股票有泡沫。从长期的角度看，中国的房地产市场还会有超过10年以上的高速发展，那么万科为首的优秀房地产企业以现在的业绩和规模来看，还小得多。只不过一般的投资者很难判断，什么样市值的万科是便宜的或者说是非常便宜的。

我们看好房地产的长远发展不会变。房地产行业抑制投资和投机的调控在我们眼里是为了让房价更加理性、合理和长久的上涨，对于优秀房地产商来说是好事，对于那些想买房的人来说也是好事，对于向我们这样的投资者更是幸运，因为我们的投资机会就要来了。现在需要的就是等待。

坚     守

也许没有人会想到被低估的银行股一直被低估了这么久。在目前的市场喧嚣中，一边是创业板和一些中小盘股在高估中继续的上涨，一边是被低估的银行股在低估中继续徘徊前行，这种反衬，让我想到2000年科技股、网络股的暴涨和巴菲特持有的蓝筹股不断下跌的情景，这一幕难道在今天重现了吗？

没有人知道被低估的股票是否还会继续被低估，也没有人知道究竟会持续到何年何月？也包括我自己。但是我相信，当市场上越来越多的投资者不看好甚至是放弃银行股的时候，也就意味着银行股的登场表现的机会离我们越来越近了。无论从哪一个角度看，目前公众对于银行股的各种恐惧与担忧，在我眼里，都是微不足道的、都是暂时性的、都是短期的，所有的一切只需要时间告诉他们真正的答案。而这些答案如果从稍长期的角度看，早已知晓。

历史往往总是惊人的相似，2000年科网股的大行情给大多数投资者带来的并不是真正的盈利，相反，在科网股泡沫破裂的时候，让更多的人变的一贫如洗，而坚守价值投资的巴菲特财富却是不断的创出新高。

股票盈利简单的逻辑不外乎把握住企业的成长和估值的变化，并为之付出足够的等待时间。只要我们当初持有的理由没有发生变化，那么我依然相信，上涨是必然的，是确定无疑的，我们需要做的就是等待。

(值班编辑：等待 )

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