投资杂谈

                                                  ——王晓波

转载自：楚天舒的价值博客

杠杆

顾名思义，一头起一头落的物体。在投资的世界里，使用杠杆是一种非常普遍的现象，像去年的美国衍生产品到今年的迪拜房地产危机，无一不是金融杠杆的作用使然。看看实业界的银行贷款、期货业的以小博大、房地产投机的首付制度，股票投资的市盈率的放大缩小等等都是杠杆作用在商业世界的真实体现。可惜人们在利益的诱惑面前总是看到了它放大的喜悦而忘记了它缩小时无情的冷酷。

在经历2008年的市场洗礼之后，我们对巴菲特一生投资的座右铭“安全边际”有了更加深刻的体会，也对国内大多数投资品种的杠杆秉赋有了更全面的把握，在高亢时想到风险，在绝望时勇于买入这不是一般人都能够做到，并一以贯之、身体力行的，从世界上的二八定律和金字塔原理来看，成功的企业家、投资大师都是很好管理风险并对从众行为反向运做杠杆非常有效的高手。

分享

上海市委书记俞正声曾对下面的官员有过这样的发问：“为什么上海没有像阿里巴巴那样的企业？”在我们看来，除了生存环境、创新机制等一些硬伤之外，上海的企业缺少分享精神。看看上海的国企这么些年的不断重组如百联集团、文广集团、食品集团等等，无一不是一股独大缺乏失衡，股权财富也没有向大众转移的趋势。但反过头来看看国内其它的好企业像腾迅、万科、华为、平安、美的、招行、比亚迪、阿里巴巴等等都具备股权分散、创始人持有比例很小的特点，企业的不断壮大意味着众多社会股东分享了成长的回报。

今年以来，题材和概念投机盛行，在我们看来，那些高位套现离场的大鳄和庄家有没有想过接手人背后永久亏损的痛苦；而蓝筹股的股价持续走高却让一批一批的换手者的盈利持续下去，这是独占和分享的区别。

坚持

比尔盖茨和巴菲特定义自己成功最重要的特质只有一个词“Focus”，是专注的意思。其背后的含义是指在一个东西上无论是时间、金钱，还是能力、兴趣和学习上持续的投入，并具备一定的排它性。世界上任何事情要想取得大的成绩和回报，一定是长期努力拼搏奋斗的结果，中国一句老话“十年磨一剑”就是这个道理。

在十几年的市场沉浮中，我们经历了九十年代初期的T+0交易和指数过山车般的暴涨暴跌，参与过深发展、深科技的大牛行情，有过琼民源、中科创业和银广夏那时的快乐和惨痛教训，买过网络股疯狂时的海虹控股、科利华和电广传媒，躲过了01—03年大跌以及后来重仓买入“五夺金花”，03年后的盐田港、深赤湾、深中集、云白药、张裕、茅台和万华，05年后的万科、招行、腾迅和比亚迪都使我们有了不错的收益，而08年的金融危机不仅烫平了我们以往的业绩，更在直面客户的信任和质疑。

证券投资是一个时间复利的行业，巨大财富的取得一定是长期坚持的结果，除了专业技巧交给我们之外，人生财富的多寡与各自平静的心态和长久的耐心紧紧相连。

远见

身处3200点的市场，可能大多数投资者既看涨又怕跌，其实大可不必。在挺过2008年的极端市场危机之后，估计在很长的一段时间内看不到整体低估的情况出现。随着国内经济持续向好，现在高成长、低通胀的状况是我们做证券投资的最佳黄金期。而创业板、中小板大量成长型企业的上市，中国建筑、中船重工和中国北车等一批国民经济重型支柱企业逐渐的登台，中国证券市场迎来了大发展、大跨越的历史机遇，有经济学家认为，到2025年，市场总市值将由现在的25万亿增长到100万亿以上，成为比肩美国的全球最重要、最开放的市场。

而这仅仅是均衡的情况，我们估计未来15年中国的成长型蓝筹和创新型爆炸式增长的中小企业为投资者带来的财富将远超市场，那时有股价远超500元的绩优股被全球投资者追逐，也有股价不足1毛的公司被市场遗弃。有超过5000家的企业股权自由交易，全国的大部分财富在证券市场上合理定价、合理分享、合理增值。

希望这份远见和梦想也是我们所有资产托付人愿意看到的。

 东方之舟投资有限公司常务总经理           王晓波

　　（博客编辑：卫星）

中道巴菲特俱乐部郑重声明：本博客文章仅代表作者个人观点。登载此文不代表同意其说法，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。如果您发现本博客有侵犯您的知识产权的文章，请联系我们，我们会删除该文章。转载本博客文章、图片，请注明出处。