巴菲特收缩巨灾保险业务

转自：www.stockstar.com　2009-7-13 15:31:35　华尔街日报

    伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)的再保险业务是这家多元化公司的一个利润中心。而现在，该公司已在淡出再保险市场波动性很大的领域之一：巨灾财产损失。

　　　　近年来，伯克希尔哈撒韦再保险集团(Berkshire Hathaway Reinsurance Group)进入了这个有利可图的领域，主要为其它希望转移飓风损失等重大损失风险的其它保险商提供再保险服务。就在几年前，伯克希尔曾在没有严重飓风的年份获得过22亿美元的保费收入。

　　但最近，伯克希尔哈撒韦手头的现金更加紧缺了。它退出巨灾再保险领域表明，随着近期信用评级遭到下调、公司利润受到一系列打击，以及经济的持续动荡，伯克希尔哈撒韦开始变得更加规避风险。

　　在今年5月的年会上，伯克希尔哈撒韦董事长巴菲特(Warren Buffett)说，公司正在减少对飓风等自然灾害的承保，因为我们多余的现金不像两、三年前那么多了。在第一季度末，伯克希尔哈撒韦的现金略低于200亿美元，是多年来的最低水平。

　　市场人士说，从6月份和7月初这一重要的巨灾保险年中续约期看，伯克希尔哈撒韦削减了这方面的业务。

　　巴菲特和他的再保险业务副手杰因(Ajit Jain)对此不予置评。

　　巨灾保单对保险商而言风险较高，如果出现卡特里娜飓风那样的灾害，可能会造成数十亿美元的损失。而且这些事件不可预测。但巴菲特曾说，他相信伯克希尔哈撒韦承担这种风险可获得不菲的收入。

　　本世纪初，巴菲特和杰因利用公司一流的信贷评级和巨额现金储备成为了这个市场上的主要参与者。

　　巴菲特在2006年致股东的信中说，如果价格合适，我们仍有能力和兴趣成为全球巨灾保险领域最大的保险商。

　　在过去两年里，伯克希尔哈撒韦仍是参与者之一，但再保险市场走软，导致了公司保费收入的下降。

　　在2008年，伯克希尔哈撒韦的再保险业务获得了9.55亿美元巨灾和个人风险再保险保费，低于2007年的16亿美元和2006年的22亿美元。在2005年的卡特里娜飓风和丽塔飓风之后，伯克希尔哈撒韦的再保险保费收入大幅上升。

　　分析师说，由于伯克希尔哈撒韦对风险态度的变化，预计该公司今年保费收入的降幅将是最大的。

　　伯克希尔哈撒韦的这一态度转变，可能是其提高信贷评级的一种策略。今年4月，穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)将伯克希尔哈撒韦的长期债券发行人评级从最高的Aaa下调到了Aa2，称原因在于经济动荡和股市的大幅下跌重创了伯克希尔哈撒韦的投资组合。

　　穆迪在其评级意见中还提到了伯克希尔哈撒韦“巨灾相关业务”的潜在波动风险。伯克希尔哈撒韦是穆迪投资者服务的母公司Moody's Corp.的主要投资者。

　　目前还不清楚这种收缩是否会影响到伯克希尔哈撒韦的收益。晨星公司(Morningstar)的分析师伯格曼(Bill Bergman)指出，巴菲特和杰因可能在其它地方找到了更好的机会。如果是这样的话，这可能会抵消财产巨灾保费的下降。

　　伯克希尔哈撒韦收缩这项业务的另一个原因可能就是此类保险的价格已低于2006年和2007年，当时伯克希尔哈撒韦获得了大量的保单。保险咨询服务公司Aon Benfield Analytics的首席执行长艾尔哈特(Bryon Ehrhart)表示，尽管飓风保险的保费出现了上涨，地震等其它巨灾保险的再保险价格一直基本持平。他也注意到了伯克希尔哈撒韦业务的收缩。陷入困境的公司削减了在保险上的支出，这反过来又导致了对再保险需求的减少。

鉴于外界对其评级的担忧，伯克希尔哈撒韦可能需要看到更为诱人的定价才会重新扩大再保险业务。(博客编辑：初学)

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