这一两年，理财圈里开通正回购功能的同学越来越多，有了正回购后资金灵活了很多。与一年前相比，现在的正回购功能也是越来越方便了。前两天，群里聊天时发现，有些同学还在使用着以前的正回购操作方式，把优美1年多前的博文贴出来参考，我想还是有必要更新一下博客中的正回购相关知识。其实，现在正回购更方便、更简单了，下面我把最新的正回购相关问题做一些更新。

   本博早一些的博文中的相关知识可能出现“老化”“过时”，但优美没来得及更新，同学们可以在博友群里交流探讨、互通有无。

   一、交易代码

   正回购分为沪市和深市，沪、深两市的债券入库存后换得的标准券是不能通用的。沪市债券入库，只能借沪市正回购；深市债券入库，只能借深市正回购。注意，以前深市债不能网上出、入库，不能网上正回购，需要柜台办理，都在现可以了全程网上操作了。

   沪市正回购，可借金额为10万元的整数倍，代码如下：

   代码   简称   可用时间      标准交易佣金
   204001 GC001   1天期          1元/10万
   204002 GC002   2天期          2元/10万
   204003 GC003   3天期          3元/10万
   204004 GC004   4天期          4元/10万
   204007 GC007   7天期          5元/10万
   204014 GC014   14天期         10元/10万
   204028 GC028   28天期         20元/10万
   204091 GC091   91天期         30元/10万
   204182 GC182   182天期        30元/10万
 
   深市正回购，可借金额为1000元的整数倍，代码如下：
 
   代码   简称    可用时间      标准交易佣金
   131810 R-001   1天期          1元/10万
   131811 R-002   2天期          2元/10万
   131800 R-003   3天期          3元/10万
   131809 R-004   4天期          4元/10万
   131801 R-007   7天期          5元/10万
   131802 R-014   14天期         10元/10万
   131803 R-028   28天期         20元/10万
   131805 R-091   91天期         30元/10万
   131806 R-182   182天期        30元/10万

   标准交易佣金是可收取佣金的上限，同学们可以找自己的券商谈佣金打折，目前我的是5折。

  二、如何交易

    正回购操作，就是将手中的债券（包括国债、企业债、可转债）质押入库换成标准券，再从证券市借入资金。

    如果你要借26.5万元，当天使用1天。那么你可以从沪市借20万，从深市借6.5万。当然你可以全都从深市从借，只要你的深市标准券足够，现在来看，深市的价格比沪市还稍低一点。

   沪市借20万元，要使用200手标准券（在持仓中的证券代码为888880），因为交易所规定要标准券使用率不高于90%，你库内至少有要代码888880的标准券2222张标准券，步骤如下：

  1，点击“买入”
  2，证券代码里填204001，
  3，价格就是你借入资金需付出的年化利息，比如价格为4.5，那么你借这20万就要付出年化4.5%的利息。价格是变化的，跟股票一样，取决于供需。你可以填一个目标价格，如果想马上成交的话就填“卖一”价格。
  4，买入数量输入200（对应20万），这里的单位是“手”
  2，点击“买入”，然后到“成交”中查询是否成交。

   深市借6.5万元，要使用650张标准券（在持仓中的证券代码为131990），因为交易所规定要标准券使用率不高于90%，你库内至少有要代码131990的标准券723张标准券，步骤如下：

  1，点击“买入”
  2，证券代码里填131810，
  3，价格（同沪市）
  4，买入数量输入650（对应6.5万），这里的单是“张”
  2，点击“买入”，再到“成交”查询是否成交。

  这里的标准券使用率每个券商不同，最多90%。以前很多券商都是90%，在去年债券的折算率从每调整变成每天调整后，很不少当天用满90%标准券的同学因当天折算率下调而出现欠库，多次欠库的话是后果比较严重，券商和投资者都要受罚，搞不好整个营业部取消正回购资格。因此，有的券商将90%的标准使用效率下降到88%，留下2%的余地以免某些习惯满打满算的同学触红线。

   三、质押出、入库

  以前每个债质押出入库都要用对应的质押代码，现在券商的交易系统升级后，债券出入库简单多了。有些券商的交易系统中，有专门的菜单，可以不用质押代码，直接点击菜单就入库了。下面是我的证券系统入出库方法：

   入库，点击“债券回购”下的“质押券入库”，可以在持仓中看到你手中可质押的未入库债券，双击你要入库的债券，然后入库数量中填你要入库存的债券手数。点击确定，就完成入库了。你可以在质押在库明细中，看到你入库的债券数量及其对应的标准券数量。

   出库，点击“债券回购”下的“质押券出库”，在“质押券在库明细”中，双击你要出库的债券，出库数量填入要出库的债券的手数或张数，深市债单位是张，沪市债单位是手。
 
   沪市债和深市债网上出、入库的方法相同，下载券商的手机交易软件，也可以在手机上操作债券出、入库，和正回购，手机交易软件中有专门的菜单。

http://s8/mw690/002JN5L2gy6GGm6FBRB67&690

http://s10/mw690/002JN5L2gy6GGm4X3fje9&690


 
   四、借的钱什么时候还？
 
   你如果借1天期的正回购，当时成交，借的钱1秒到账，马上可以使用，但不能转出证券账户。只要收市前保证证券账户“可用金额”为正数就可以了。收市后交收结算，第二天开盘你会看到你的“可用金额”为负数，因为前1天你正回购借的钱已自动还回去，因此账面上看你欠着这笔钱还没有平账，在收市前你只要让可用金额为正数就行。怎么让可用为正？你可以续借一次001，用借来的钱平掉负数的可用金额，也可以把持仓中的品种卖掉收回资金使可用为正。关键是收盘前，“可用金额”为正数，即可。

   如果T日借2天期的正回购，那么T+2日开盘可用为负，记得续借。借3天的，就是T+3续借，以此类推。如果“T+X日”是非交易日，就在下一个交易日续借，比如周五借001，T+1日是周六，周六不开盘，就下周一续借，这时计息是按001的价格（年化收益）计1天。如果在周五借003，T+3日是下周一，也是下周一日续借，计息是按003的价格（年化收益）计3天。周五时001的价格一般是003的3倍左右，所以你周五不论借001还是借003利息成本都差不多，交易佣金003是001的3倍。

  五、哪些品种可以质押
  
  国债、企业债、分离债、可转债都可以。你只要看一下债券的折算率，有折算率的就可以质押，折算率越高换的标准券最多。可以看F10，但F10常常不更新，我一般是参考集思录的数据来筛选。如果要求准确的折算率就去交易所网站上查，每天都会有调整。

  六、回购成本是多少？
 
   回购的成本就是你当时成交的回购价格。这个价格是变动的，长期看，跟资金紧张程度有关；当天看，不同时间段的价格不同，一般尾盘相对低一点，但也偶而有尾盘飙升的情况。总体来说，建议跟据自己的资金运用策略来灵活的安排什么时候续借。当然也有一些小技巧可以降低一点回购成本。这个下一篇博文会讲。

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