挑选好股票是艰难的

五项原则：
1、做好自己的功课
2、寻找有强大竞争优势的公司
3、拥有安全边际
4、长期持有
5、知道何时卖出

如果我们能抛弃掉股票过去走势的所有图标（因为它们不能提供关于未来的任何有用信息），我们中的大多

数人可能会成为好的投资者.

七个应该避免的错误
1、虚幻的目标
2、相信这次与以往不同
这个道理很简单：你必须成为市场历史的学生，才能清楚股市的未来。
3、陷入对公司产品的偏爱
好的产品并不必然转化成利润。
4、在市场下跌时惊慌失措
5、试图选择市场时机
6、忽视估值
7、依赖盈利数据做分析?(如果不依赖盈利数据，我们值得依赖的东西有多少？)

竞争优势
公司通常通过产品的差别化（真实的或感知的）建立竞争优势，驱动成本下降，用高转换成本锁定消费者，

或者用高的进入门槛把竞争对手阻挡在外面。

财务报表
如果你无法知道1美元现金是怎样从一家公司的消费者赚到股东手里的，肯定是某些地方出了问题。
对公司报告中的非经常性费用保持警惕，很明显公司已经养成了这样的习惯：所有各种费用都可能影藏在“

一次性”费用里。
现金流量表是一家公司创造价值的真正的试金石。

公司分析-基础
不要迷惑于公司过去的成长率，弄清楚公司成长的来源及未来的可持续性。
警惕外延式的收购成长。
如果盈利增长在一个很长的阶段超过销售收入的增长，这也许是一个人造增长的信号。
警惕高净资产收益率的公司有没有过度使用财务杠杆。
买股票之前，思考潜在的负面因素。

公司分析-管理
高管层的薪酬和股权激励是否合理?
是否存在大量关联交易导致利益输送？
少说多作及灵活的管理层。

揭开财务伪装
现金流是王道/连续的非经常性费用？/连续的收购?/增长过快的应收账款？/库存过多？/费用化还是非费用

化？

估值、安全边际

十分钟测试
公司一直不断地赚取营业利润吗
公司能在营业活动中持续不断地产生现金流吗
净资产收益率能否保持在10%以上并且有合理的财务杠杆吗
盈利增长是协调一致还是飘忽不定
公司的负债清白吗
发行在外的股票是否比过去明显增多了？