• 作者：软件导航师   发布时间：2009-9-13 15:14:00

  一些用户在反映我们的基本面定位平台个股在沪深A股和板块里的位置不一样。由于在升级说明里说比较简略，在此需要再详细解释一下基本面定位平台“相对估值”的思路。

  对于A股这个市场 ，其实可以说又爱又恨，说爱是因为A股很狂热，暴涨暴落，“运气好”这几年每年翻个2-3倍都有可能，恨的是A股的估值和美股和港股都有着太多的差距，例如：A股现在很少5块钱以下的股票，港股却有很多毛毛钱的票。A股今天可以60倍市盈率，一年后就可以是10倍市盈率，再过半年又是30倍左右的市盈率。股票价格的波动远远超过上市公司经营的波动。所以你要说行业的合理估值在多少倍是合适，A股这个成长性市场多少倍市盈率是合理，现在的经济学家都没法定论。而如果非得以国外市场为参考，那还真麻烦大了，那我们就根本没法敢去下手炒A股了。因此A股浦东金桥13块钱，金桥B股即合着6.5元人民币，这怎么办？  还有ST股的净资产是-3块钱，现在卖6.5元，如果过几天退市了，到三板，它最多不超过2块钱的价格。

   所以对于价值投资，我们可以学习巴菲特，但是我们不能绝对模仿巴菲特的估值模型，因为按他的模型我们还真得找不着好的股票了，无怪乎，其实巴老也不买A股，因此从巴菲特的身上我想着目前可以学习这两个思路：

  1，坚持长线投资一只股票。
      A股策略：对一只股票长期研究，但过程中间要根据A股的股性要波段操作，但中长期角度只操作“基本面有价值”的某一些个股，将范围缩小。

  2，价值投资
      A股策略：老巴有个比较经典的理论“内在投票法”，即只按照自己的标准来给公司投票评分，而我们现在的A股是成长性市场，可变性非常高，没有固定的标准。因此我们的基本面定位平台属于“外在投票法”，即让市场进行投票找出最好的股票。我们尊重市场 ，认为存在就是合理的。巴菲特也把这种外在投票法称之为投机，所以我们把目前的基本面定位平台的思路为价值投机。因为我们只是从基本面对比找出目前市场中财务指标最好的个股。

理解上面的内容，我再详细说一下为什么个股在沪深A股和板块里的位置不一样！

  这是因为我们没有取绝对的估值标准，例如银行10倍市盈，生物制药30倍，汽车20倍，房地产30倍是合理等等。要知道机构，基金标准都是一时一个变，一会儿银行10倍合理，一会儿15倍也没关系，30倍也是正常。那咋老百姓怎么把握？

     我们只是把个股N个财务指标进行综合分析（分析方法略过）放在星空图上，然后只找出市场中20%较好的板块个股（我们只想找到这最好那部分）。这样大家想一下，例如某只股票在某个板块只有50只个股，通过该个股与这50只个股进行对比分析它的相对位置会在一个点。但如果放在沪深A股1600只股票里进行对比，那么它的位置显然也会变化。

  这样很多人会问，到底以哪个为基准呢？ 这里就看您是什么思路？

  如果你是属于投机性比较强的人，那么就应该根据行业来选个股，那么自然是先对板块进行综合地星空图对比估值，然后再找出板块里最好的个股。只是在这里又有一个变量，就是您还可以自行对板块进行分析估值，然后跳过我们的基本面定位平台板块估值，只是用它去找您所看好行业板块中最好的个股。其实投机性强的一个根本原因就是可变因素很多。目前我们的主要思路是先找好的板块，再找好的个股。

  如果是属于稳健性的方式，那就只需要绝对地把所有个股进行对比就可以了。 

  这就是基本面定位平台相对估值的思路，当然为什么找到20%的个股不显示在成长区域呢？这就涉及到更深层次的东西，权重，各只个股（板块）财务指标的差值范围等复杂的因素。