6月18日，桂林三金[0.00 0.00%]药 业正式获得了IPO批文，将于6月29日在深市中小板上市，计划发行4600万股。昨日，炒股已有5年时间的刘女士告诉记者，她已抛出手里所有的股票，筹 措40万元资金准备打新股。像刘女士这样，抛售股票准备打新股的散户不在少数。在新股申购政策改变的情况下，如何申购新股才合算？新股申购的收益率会有怎 样的变化？这是投资者关注的焦点。

支招1 大额资金宜网下申购

此次新股发行改革的一大亮点是，每一只股票发行时，任一股票配售对象只能选择网下或网上一种方式进行新股申购；网上单个申购账户设定上限，原则上不超过本次网上发行股数的1%。

这项规定，意味着机构以前同时进行网下配售及网上申购的风光将一去不复返。

北京天道中和投资顾问中心分析师刘洋表示，以即将发行的三金药业为例，计划首次发行4600万股，假设有80%即3680万股采取网上发售，那么千分之一是3.68万股，如果发行价定在13元的话，单个账户的申购资金上限在47万元左右。

刘洋表示，在目前已过会的32家公司中，预计发行股份数普遍在1亿股以下，只有4家公司预计发行1亿股以上。一般情况下，网上发行的比例多在80%。假设发行价定在10元的话，每个账户网上可申购上限也只有80万元。这样看来，大额资金比较适合参加网下申购。

支招2 打新股收益率或降为10%

提高中小投资者新股申购的中签率，是此次新股发行改革的另外一大亮点。

按照新规定，所有参与网下报价、申购、配售的股票配售对象，均不得再参与网上申购，同时对单一网上申购账户设定申购上限，这将会抑制机构参与网上申购的热情，转而主要选择网下申购，因此中小投资者申购成功的概率会相应提高。

但业内人士认为，中签率提高的同时，股票一、二级市场的价差可能缩小，这使得打新股收益率可能下降。国信证券的一位人士告诉记者，以前新股申购资金 的年收益率大概为16%左右，发行市场化定价后，发行价格和市场同类公司估值水平会接近，这会使得新股申购收益率明显减少，估计会降到10%以内。(记者 赵侠)

2006年2007年2008年

网上 网下 网上 网下 网上 网下

最高 5.33 100 2.47 3.11 0.73 2.37

最低 0.05 0.59 0.01 0.23 0.01 0.23

平均 0.54 2.81 0.31 0.73 0.11 0.54

历史中签率分布统计 单位：(%)

(来源：新京报　)