赛伯乐人民币基金总裁、浙江省创业风险投资协会副会长陈斌：

2009年中国创投业的“四大特征”，及2010年的“四大趋势”

2009年，从创投行业来说，比较敏感的一点，因为我国本土的创业基金成为主流的世界。我们赛伯乐基金从2004年进入中国，我们最早期是海外基金的形态。大家知道创投行业其实在中国来说，随着创业板的开始，其实整个行业才刚刚启动，很多创业投资领域的专家，都把2009年作为创投界的元年。对于美国来说，创投行业从70年代末就开始，所以在美国或者欧洲，已有三十多年的经历了。随着中国互联网时代的到来，其实中国创投行业就开始切入，大家看到的新浪、搜狐，包括杭州的UT斯达康，马云的阿里巴巴等等这些鼎鼎大名高科技成长的企业，背后都是有非常强大的创投基金在支持着它们的发展。以往我国的整个创投基金都是海外的，或者说以往都是海外基金作为创投行业的主战场，但人民币将是未来创投行业的主战场。

09年的浙江有些类似于海外。大家都知道，浙江民间的资本非常的丰厚，因为浙江每个城市像温州、金华很多民间资本非常大，实力非常强。只不过我们因为体制的问题，我们很多民间资金都是作为高利贷、贷款的形式在存在。自从我们创投基金出来了以后，大量的民间社会资金集中都被集聚在创投基金这个层面，所以浙江省在2009年民营的创投基金也成为非常大的主流。

据赛伯乐人民币基金分析，2009年前11个月，总共全国有90个基金左右，有90%都是民营创投，都是人民币基金。这个数据足够说明，整个创业板的开创，人民币基金慢慢的作为我们创投界的主流。这些数字，意味着引领整个中国的未来，尤其浙江地区，成了整个创投界引领的主体，成为我们民营的创投基金。而民营的创投基金可能对整个中国的经济引领作用会处于非常重要的地位。比如说以前我们有两个项目都是两头在外，一个资金来源在美国，另外一个企业成长了以后，它的市场，它的股票也是在美国。大家知道主流两头在外，而中国仅仅是一个企业生长地。我们的股民，我们的老百姓是不能分享到这些优秀创投的成果，一个资本层面的回报，这是非常遗憾的事情。但，2009年我们非常欣喜的看到，人民币基金成为我们中国或者说浙商的主流，从资本实力来说是一个非常重要的信号。假如说你有资本，你对投资有兴趣，我建议大家，你可以把有限的资金——你几十年来积累的资金，投资到这个领域，那样就可以快速和这些风险投资机构，管理公司进行积极合作，组建一个创投管理公司，实际上就是组建一个人民币基金的主体，那样将更利于企业发展与整合。

第二个很重要的特点是，投资扮演一个很重要的角色。前11个月份投资234笔，占整个总额的61.4%，从募集资金的角度而言，创投行业的主体是创投基金，那创投行业的行为实际上投资项目。我们根据09年前11个月份的统计，占据了61.4%的水平，这一点也是非常有战略意义的事情，说明整个市场从数量上面，已经占据主流。这一点假如说，跟创投接触过的人都知道，在浙江省，赛伯乐基金以前我们在全中国，每个地区都有机构，都是做创投。目前，浙江赛伯乐基金主要紧紧围绕浙江省的区域，在浙江省项目里面，我们现在越来越感觉到我们人民币基金占据主导地位。我们前五年都是以美金扬扬自得，到每个地方都是讲一套洋话，来吸引我们的科技项目能够走向海外。同前年年底开始，我们自己组建了人民币基金以后，我们投的项目目标在浙江，瞄准我们主板、创业板。现在事实证明，人民币投资的项目从数量上来说越来越多，尽管从资金总量还是小于一半左右，还没有作为主流。这一点我们跟海外基金跟人民币资金规模相关，因为海外基金上来都是上亿的规模，而人民币是几千万。所以从投资数量和投资规模来说，今后都会作为一个主流。对投资家来说，有富余资本，那他要积极投身到组建人民币基金上来。创建人民币基金，就是把他的资本放到全中国乃至全世界最优秀的团队最优秀的公司里面去帮助你成长放大。而不是说把他的资本放在他个人的企业。因此，在浙江以以人脉、血缘为载体的接班模式，在资本时代慢慢要被淘汰。而应该是把他的资本，慢慢转移到通过投资管理公司，基金的模式来进行不断的放大成长。要聘用我们中国一流的基金管理公司，找到一流的成长性的高科技或者商业模式创新的项目，把他的资本跟基金管理公司结合，这样他的财富才能放大的倍数会更高。

第三个特点，我觉得是从投资金额的角度来说，我们以往都在海外的基金在中国做投资，海外的基金它带着海外烙印回来的，所以你看它投资的不是互联网就是通讯，除此以外其他产业是非常少的。从09年的统计数据可以看出来，伴随着人民币的崛起，整个我们投资的方向也慢慢发生了很大的变化。最重要的一点是，我们传统行业已经逐步的成为我们风投机构重要的阵地，尽管现在是排在第二。但是我相信不久的未来，这一块领域也会成为我们人民币基金非常主打的战场。我们到浙江省市县乃至下面一个针里考察项目的时候，往往在偏远的山区，发现这个企业在单一产品世界里面，不仅是浙江省中国第一，可能在全世界都在前几号的，这样的案子比比皆是。这个案子以前都是埋没在山间小巷里面，不久的未来未来，我相信随着人民币基金的崛起，这种细分行业龙头企业，可能会成为浙江风险投资领域大家追逐很重要的对象。所以，我觉得有两点启示：一个尽可能从细分行业突破，你不一定面面俱到，成为联想、华为这样大的巨无霸公司。但是在细分行业里面，你一定要想方设法作出一个说法出来，在你的细分行业里面有一个一席之地。这可能是未来三五年，浙江风险投资领域里面一个重要的现象。其实，据我考察，最后很重要的特点，这些企业要插上两个翅膀？一个翅膀是信息化的平台。因为你要成为行业的巨头，尽管是细分领域的，你没有一个信息化的平台，你就会慢慢和外面沟通过程，处于落后的现状。另外一个翅膀是管理，就是要引进一流的管理团队。所以我说，这两个翅膀非常重要。所以我建议哪个企业家想成为行业的龙头，想未来跟创投基金对接的话，这两个翅膀无论如何你要给它插上，一个是信息化、一个是管理或者引进一流团队的问题。

第四个特点创投退出问题。随着我们中国创业板的诞生，我们创投的退出找到了非常好的通道。所以一般来说创投退出有两个主要的通道：一个是IPO的退出，一个是并购整合退出。所以有钱的人去找创投基金管理公司的时候，很重要一点看看他们管理公司对项目把握强不强。这里面有两点很重要的要素：一点这个企业能不能成长，这是基本的问题，很多创投机构投资一个企业，投完了以后这个企业不成长，你是被忽悠了；第二就是成长是成长了，但是不是有上市的苗子，如果没有，那样这种项目是很难进到资本市场的。进不了资本市场，作为创投来说，你的退出就有很大的困难，这个时候要考察你基金管理人的能力，你有没有并购整合的资源。所以企业家在考察创投机构的时候，你一定要细心的交流沟通，往往具有这种能力或者资源的人，那都是比较优秀的创投机构。

（赛伯乐人民币基金总裁陈斌）

简单来说，根据我前面讲的几点，我对2010年中国创投行业的展望，是在2009年基础之上而得出的，我相信下面四个方面会将成为明年创投行业的发展趋势！

第一个人民币基金会愈演愈烈。前面说了人民币基金成为主流，这一点像上世纪90年代初家电行业一样，日本的家电为主流，长虹、TCL、康佳出来了以后，中国自己本土企业成为主流的一个很大的转折。这现象，仍然也会继续往前走；

第二点从行业角度来说，尤其是浙江角度来说，传统行业项目会大量成长起来，但是不要忘记，一定要找到有两个翅膀的项目；

第三点我们投资项目的阶段肯定是个成长期，前拐点的地方。按照我们行业来说，项目前面拐点的地方，可能是我们创投企业非常关注的阶段；

第四个是我们的退出。我们看了所谓的好的项目一定是要有能力在创业板上市。因为投资了以后，任何的创投基金都不是以股份、分红为目标的，肯定是以资本的退出、收益为目标。

       （兰马根据其在“2009浙商(中国)创投论坛”的发言整理成文，未经其本人审阅）