一.企业简介
为目前拥有国内规模最大、配套最全的菊酯产业链，卫生和农用两大系列菊酯产品市场份额都位居全国首位。近几年公司新投产麦草畏，草甘膦等除草剂产品，正从单一的杀虫剂制造企业转变为国内大型农药综合生产企业。公司增长有加快趋势，受惠于2010年的农药行业恢复增长预期，且新增项目将要投产，建议给予重点关注。09年中期菊酯杀虫剂毛利率21.32%、占主营业务收入61.06%；草甘膦除草剂毛利率17.73%、占主营业务收入32.96%。
二. 事件：
09年三季报披露3 万吨/年草甘膦原药项目建成，预计2010年可投产，项目预计实现年收入7.8 亿元，实现净利润9041 万元。
三.
事件分析
1．
草甘膦在08年国家将出口退税率从5%提高到9%，预期在2009年后仍将维持该标准，从而保证盈利空间；
2．
石油价格上涨，及下游农业需求的复苏必将导致草甘膦维持在较高价位；
3．
潜在风险，由于草甘膦07年维持在较高价位，盈利能力强，国内企业有大规模扩张行动，目前国内产能在30-40万吨，预计未来3年世界产能将有80万吨的产能释放，这对生产企业议价能力造成压力。