投资银行的中心任务就是通过资本市场优化资本资源的配置并创造新的价值。实践表明，经济活动如同一个价值递增的链条，在一定意义上经济活动就是追求价值创造和增值（value－added）的过程。常识告诉我们，收益最大化是所有市场主体的基本目标，投资银行也不例外。纵观证券发行、交易和各种金融创新活动，都是围绕价值创造和增值展开的。依据先后顺序，资本市场中价值增值大体上可以分为五级，这五级增值形成一个资本价值链条，全部投资银行业务都是围绕这个链条展开的。价格是内在价值的反映，等于企业未来收益贴现，显然此贴现值与净资产之间必然存在一个差额，这是溢价发行新股的依据，也是价值增值的来源。

（1）一级增值。在私募资本市场中， 企业通过溢价增资扩股实现原有股东价值和企业价值的增值，这种情况在中小创新企业的私募融资活动中非常普遍。例如，某高科技企业由4名创业者共同出资成立，注册资本100 万元， 通过引入风险资本 900万元增资扩股成为股份有限公司，注册资本增至1000万元，企业总股本1000 万股。企业新一届股东会一致同意原创业者合计持有700万股，占总股本的70％； 风险投资机构持有300万股，占总股本的30％。也就是说， 风险投资机构认购价格为每股3元，等于承认原企业的市场价值为2100万元，其中2000 万元即为一级增值，创业者股本增值20倍。

    （2）二级增值。在证券发行市场中，证券发行上市的溢价收益形成二级增值。例如每股净资产1元，发行价为5元，投资者每股花5元认购，上市后按10元价卖出，这9元溢价就是二级增值；其中发行股票企业得到4元，形成资本公积；新股认购者得5元。二级增值被发行企业和新股认购者共同分享， 这是企业上市和投资者认购新股的基本动力。在目前我国A股市场，国有股和法人股大约占2/3且不能流通，一旦企业发行股票上市，由于部分二级增值转化成企业资本公积，使每股净资产增加，日后即便按净资产回购，国有资本不仅可以套现，而且实现增值。如：某上市公司总股本1个亿，其中国有股7000万，发新股之前每股净资产1元，以每股5 元公开发行3000万流通股，筹集资金1.5亿元，这时公司账面净资产2.2亿元，每股净资产变成2.2元，国有资产升值120％。

    （3）三级增值。在证券交易市场中， 投资者进行证券交易的差价收益即三级增值。三级增值来自股票买卖双方对企业未来收益和前景的不同预期。例如在40倍市场平均市赢率条件下，对于某市价20元的股票，甲预期每股收益0.40元，内在价值16元，如果甲是一个理性投资者，应该做出卖出决策；而乙预期每股收益0.60元，内在价值为24元，这时乙应该买入。双方决策的依据都是企业的内在价值。虽然股票价格是企业内在价值的反映，但是股票价格并不是简单地与内在价值相等。

    （4）四级增值。四级增值来自上市公司的并购重组活动。在证券市场中， 上市公司业绩变化不仅来自企业本身，而且受到企业外部力量的作用。企业并购重组必然会对上市公司的产业结构、核心竞争能力以及经营业绩产生重大影响，导致股票价格在价值的重新发现过程中发生翻天覆地的变化，此时的差价收益即四级增值。比较来说，虽然三级增值和四级增值都发生在证券二级市场上，但两者有明显的不同。从源头上看，三级增值来自上市公司本身，四级增值则受外部因素对价值重新发现的影响。换言之，如果说前者主要是企业自我努力的结果，那么后者往往是投资银行的杰作。在一个信息充分公开的资本市场中，买责自负似乎天经地义，然而投资银行往往起着导向作用。三级增值导致价格变动幅度较小，也比较平缓；四级增值引起价格变动较大，有时会出现急剧变化。

    （5）五级增值。金融衍生工具的应用产生五级增值。以期货、 期权为代表的金融衍生工具的一个显著特点就是能够发挥杠杆作用，放大投资收益或对冲风险（ hedgetherisk）。例如股指期货，假定上证综合指数现在是2000点，每点值500元，这时卖空一张上证综指期货合约，价值＝2000×500＝100万元，交易保证金10万元；三个月后股指跌至1500点，若按1500点买入一张股指期货对冲，忽略手续费支出，获利25万元。虽然现货市场暴跌，但期货市场赢利，而且是暴利。这是五级增值。在期货和现货市场之间对冲，如果操作得当，可以锁定收益和规避风险，类似方法已被广大机构投资者采用。在发达资本市场中，衍生工具品种繁多、应用广泛，客观上起到转移风险和提高市场效率的作用，为部分参与者创造了可观收益。

    在资本市场中，五级增值之间并不是相互分离，而是相互联系和依存的，它们先后依次产生。国际经验表明，一个多层次的功能完备的资本市场应该同时具备这五级价值增值。投资银行是一种有别于商业银行和保险公司、主要活动于资本市场、并为投资者和筹资者提供中介服务的专业金融机构。当然，资本市场的参与者也是以效用最大化为目的，其收益则来自于五级价值增值。事实表明，围绕五级增值展开的各种投资银行业务形成了一个价值增值的链条结构，上游、中游和下游关系十分明显。