应各位博友和圈内好友的热烈探讨和请求，本不应该对业绩进行过度强调，投资和研究更加强调理念、方法论、框架体系和调研跟踪，但是今年7-8月份大家突然从一致看好白酒板块突然转为对中高端消费品（特指白酒板块）的高度悲观，这里面有其行业供求关系变化，也存在宏观经济下滑和抑制政府三公消费对行业形成的“表面”冲击，和终端产品价格走弱的负面现象。

近3年，消费者收入结构调整带来的倒逼白酒产品结构变化（次高端和中端白酒产品从这两年发展趋势来看特别受益），加之品牌和营销体系强化和改革，所以体现出洋河、古井、老窖、汾酒和郎酒这些年的崛起。它们的迅速崛起背后逻辑就是我上面归纳的东西，如果想进一步抓住这种二、三线白酒投资机会，必须从从白酒行业发展的历史规律着手，发掘四方面的先决条件（参照民生证券王永锋兄弟的白酒研究体系）：

1、优质的大本营市场资源

2、良好的品牌基础与价格定位

3、强大的渠道优势

4、优势单品热卖

如果满足白酒行业崛起的4个先决条件，其后续发展将大概率遵循如下规律：“白酒公司销售收入达到10亿元，再到20亿元只需2-3年，同时利润将迎来爆发式增长期，利润复合增速将超越100%”是大概率（酒鬼酒和沱牌曲酒就是2012年最鲜活的例证）。

结合五粮液和古井贡酒2012年三季报业绩的超预期表现，简单阐述一下当前对白酒行业的看法：

1. 中秋国庆旺季不旺。

今年旺季呈现出“旺季不旺”的特点，符合前期判断，三公消费限制高端白酒，经济下滑的影响逐步传导到终端，渠道库存处于高位。

重点公司产品提价成为股价主要支撑点，茅台如期提价200元，汾酒部分产品提价20%。

2. 10月预计一批价格小幅回落。

10月是白酒传统小淡季，一批价如往年一样小幅回落，符合行业规律。目前茅台一批价1410-1450元，库存1-1.5月，五粮液720元，库存2-2.5月。

3. 三季报持续高增长行业面临反弹。

白酒板块经过前期大幅调整基本反映对未来的悲观预期（行业增速下一个台阶，从总量增长走向挤压式增长），预计三季报白酒整体业绩略好于市场悲观预期。酒鬼、五粮液增速超预期，汾酒、古井受基数影响环比增速加快。

4. 估值水平具备非常强安全边际。

白酒相对重点公司（剔除金融服务业）的估值倍数为1.30，仍低于历史均值1.56，在三季报和年报高增长的刺激下板块有望迎来新一轮对行业的重新审视，修复前期行业内外的一致悲观评级和评价，行业过热和行业增速放缓是不争的事实，对于个人投资者需要扬长避短，坚持投资理念，持之以恒，在此时的熊市末期，黎明即将到来的时候，坚定持股是上策。

白酒行业各公司的市值和业绩预测（相对靠谱）

再次郑重提示：本文不作为构成任何对白酒行业的投资建议，风险自负。