白衣苍狗变浮云，千古功名一聚尘。好事悲歌将进酒，不妨同赋惜余春。

风光全似中原日，臭味要须我辈人，雨后飞花知底数？醉来赢取自由身。

这首词的小序极其重要，它点出了复杂的政治背景。胡铨（字衡邦）贬谪新州以后，仍然写了一些寄慨国事的词作。这些新句通过彭德器传到了张元干手中。他读后感慨万千，情不自禁地写下这首和韵词。

“白衣苍狗变浮云，千古功名一聚尘。”这首词开头二句是说，天上云彩的形状，白衣苍狗，变化不定，人世间的功名也只如聚合的尘土。

开头一句，借用杜甫《可叹》诗：“天上浮云似白衣，斯须改变如苍狗”的名句，直写世事的变幻莫测。起句不仅用语峻峭，而且蕴含着极深广的社会内容，引起人们无限的联想。“千古功名”一句，承上泛言“变”字之意，转入切身的政治理想幻灭的感喟。这里的“一聚尘”，是化为一堆尘土的意思。千古功名化为一堆尘土，这种愤激的语言，是志士失路的悲叹。他们的官职革的革了，辞的辞了，欲为国家建功立业而无可凭借，真是令人扼腕的事。

“好是悲歌将进酒，不妨同赋惜余春。”三、四句是说，就应该慷慨悲歌相劝饮酒，不妨一起歌赋吟咏怜惜剩下的春光。

这二句进一步借用了古诗文来抒发政治上横遭迫害的愤慨。李白写过《将进酒》，人们不禁想起诗中“君不见黄河之水天上来”的豪迈气概，而且诗里“与君歌一曲，请君为我倾耳听”的境界，也使人感到一种抑郁不得志的满腹怨愤。“惜余春”是指李白的《惜余春赋》。李白在赋中说：“试登高而望远，极云海之微茫。魂一去兮欲断，泪流颊兮成行。”又说：“惜余春之将阑，每为恨兮不浅。······春不留兮时已失，老衰飒兮情逾疾。”词中“不妨同赋惜余春”，正是暗用此赋以倾注对胡铨远贬的深切怀念和同情。

“风光全是中原日，臭味要须我辈人。”下片前二句是说，风光和当日中原所见毫无二致，还是我辈之人臭味相投。

“风光全似中原日”一句，承上转下，一个“似”字，透露出词人对昔日中原风光的思念。如今景物依旧，而时势发生了巨大的变化。“臭味要须我辈人”一句，抒发情意，感慨不尽。臭，通嗅。臭味，气味。这里指气味相同，志趣相投。

“雨后飞花知底数？醉来赢取自由身。”末二句是说，雨后纷飞的花朵又有多少呢？沉醉之时把一切烦恼都抛开，做一个自由人吧。

“雨后飞花”一句，化用杜甫《曲江》：“一片花飞减却春，风飘万点正愁人”的诗意，抒写暮春时节落花无数的惋惜之情，也寓寄着对南宋小朝廷前途黯淡的忧虑。末句以情收束，含意深远。“自由身”是指不受拘管之意。当时胡铨已遭编管，失去人身自由。这里的“自由身”虽然是从酒醉可逃世网中得来，但也可以说是对胡铨的一种宽慰。

这是一首抒写世事变迁的感愤之作，境界凄清，含义深邃。令人读来感触到南宋时代的悲剧，词人心灵压抑的激愤。