春节假期期间国际市场波诡云谲，在A股休市的一周，海外市场并不平静，全球主要股市迎来黑色一周，标普500指数跌0.81%，纳斯达克指数跌0.59%，德国DAX指数跌3.43%，法国CAC40指数跌4.89%，恒生指数跌5.02%，日经225指数跌11.1%。原油价格跌10-20%，黄金价格涨15%左右。风险资产集体下跌，避险资产价格上涨。

         欧洲股市领跌，尤其是能源股、银行股大跌，标普欧洲行业指数中能源指数下跌11.1%，金融指数下跌9.2%，8-11日欧洲银行业龙头德意志银行大跌8.17%。

          欧洲银行股大跌是由于欧洲银行业绩大幅下滑、风险敞口增加所致，德意志银行、法兴银行等15年业绩大幅下滑，同时近日上调了风险拨备金，将银行业的经营风险暴露于众，引发市场恐慌。

 原油价格从15年12月初开始新一轮下跌，美联储12月中开始加息。美国收缩流动性改变投资者预期，市场风险偏好下降，美国十年期国债收益率从15年12月的2.3%降至16年2月1.7%左右。而原油价格从40-45美元/桶跌到最低26-27美元/桶(目前30左右)，点燃了市场对银行资产质量的担心，因而担心类似08年的危机爆发，避险情绪迅速升温，因此黄金价格迅速上涨，COMEX黄金价格已经涨至1240美元/盎司。 

           全球风险资产下跌导致A股开市后补跌，无非两种逻辑，一是基本面上的逻辑，二是“情感”上的逻辑。

先说基本面上的因素，过去一段时间全球股市的大跌，导火索在于全球银行股的盈利和坏账问题，从而引致了投资者对全球危机的担忧，于是原油、股票等风险资产被大量抛售。但是，对于相对封闭的国内体系，不管是经济还是银行都大概率不会爆发海外投资者所担心的情况，因此基本面的补跌逻辑似乎讲不太通。

再说“情感”上的因素，全球风险资产都跌了，避险情绪又很浓重，国内风险资产独善其身的可能性也真的不大，A股开市后的“低开”或是一两天的补跌都是可以接受的，但从上文分析的补跌空间，理性来看，倒觉得没必要那么悲观：英大证券研究所所长李大霄表示，假期外围股市对A股开盘的负面影响可能大幅低于绝大多数人的预期。

      A股虽然不排除还会受到外围市场的影响，但傲然屹立于全球股市的机会依然存在。理由如下：

1、经过大幅调整，A股的蓝筹股的估值水平在全球市场中属于低位，股息收益率已经足够吸引长期资本，蓝筹股将起到中流砥柱的作用。

2、国内流动性宽松的局面依然存在，而且还有进一步宽松的可能。

3、TCE布油已经出现每桶27.10美元的低位，以原油为代表的大宗商品也出现回升的迹象。

4、美元指数回落。人民币汇率趋于稳定。汇率的影响有减缓的迹象。

5、养老金入市、QFII放宽限制、加入MSCI等举措使得长期资本的引入，将大大增加对蓝筹股的需求。

他预测：A股将不会出现大多数人想象的悲观局面，傲然屹立于全球股市的机会依然存在!