公司简介

1994年开始在上海经营墓园，是中国最大的殡葬服务提供商；
业务覆盖中国八个省的主要城市，并提供高端殡葬服务；
拥有及经营六个墓园，两个在上海，合肥、郑州、济南及锦州各一个，总占地面积达155.7万平方米；
经营五个殡仪设施，两个在重庆，上海、合肥及厦门各一个，计划在宁波开设一个殡仪设施；
于2008年被世界殡葬协会列入全球十大公墓，并获得“东方最美的墓园”称誉。

基础投资者

Green Heaven Investment Holdings Limited（「Green Heaven」）已同意按发售价认购总额2,500万美元（相等于1.94亿港元）的股份；Green Heaven是凯雷投资的投资基金；

信达国际资产管理有限公司已同意按发售价认购总额250万美元（相等于1,940万港元）的股份；

中国信达（香港）资产管理有限公司已同意按发售价认购总额750万美元（相等于5,810万港元）的股份；

Farallon投资者已同意按发售价认购总额1,000万美元（相等于7,750万港元）的股份。

主要业务及营利模式

公司主要业务分为墓地服务（包括出售墓地收入及墓园维护服务收入）及殡仪服务，其中出售墓地收入历年占总营收比高达85%以上，毛利率亦高达83%以上，是收入及盈利的主要来源；

墓地服务包括定制艺术墓、成品艺术墓、草坪卧碑墓、绿色环保墓、传统成品墓及室内葬服务，收益主要来自墓地销售，包括(i)墓地使用权；(ii)墓石、墓碑及于墓地使用的其他墓碑；及(iii)其他服务，如筹办及进行落葬仪式以及墓地的设计及景观。此外，还开展墓园维护服务（包括墓地持续维护费及墓园管理费）及出售其他墓地服务相关产品及服务（例如设计服务、墓石雕刻、雕塑及花卉）；

殡仪服务收益主要来自规划、组织及举办出殡仪式，包括将逝者运送至殡仪设施、整容化妆、守夜、举行宗教仪式及典礼、供品及殡仪后续服务，并提供增值服务（如在出殡仪式上播放逝者生平的录像、定制花环及鲜花布置及特制装饰），为客户提供个性化灵堂布置；

墓地使用权的期限通常为20至70年之间，视具体地点而定。如上海的墓地使用年期通常为70年，而河南则为50年。客户于销售合约结束时可缴付续期费为其墓地使用权续期。客户可于合约到期时取回骨灰，若客户未能续订合约及取回骨灰，公司有权全权酌情处理骨灰。

行业数据

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根据中国殡葬协会的资料，中国于2012年的死亡人数全球最高，合共为970万人，火化率一直稳定在约50%的水平；

随着人口持续老龄化导致每年死亡人数不断增长，火化人数亦稳定上升，成为中国殡葬服务业增长的主要驱动因素，从2008年至2012年，中国的殡葬服务业按13.1%的年复合增长率稳健增长，预测2013年至2017年将按17.0%的年复合增长率更快增长；

墓地服务分部是中国殡葬服务业最大且增长最快的分部，于2012年产生收益262亿元，占市场总值的56.2%，于2008年至2012年间的年复合增长率达14.0%，预计于未来五年将继续为增长最快的分部，于2013年至2017年的预测年复合增长率为17.9%；

殡仪服务分部增长仅次于墓地服务，2012年产生收益69亿元，占2012年总市值的14.9%，于2008年至2012年间的年复合增长率为12.9%；

大部分中国家庭仍然受传统儒家有关孝道及敬老思想的影响至深，随着收入水平不断提升，对精心葬礼的期望更高，因而使殡葬服务的消费增加，特别是对高端服务的需求；

中国的殡葬服务业在全国范围内高度分散，其中大部分服务提供商规模相对较小，且品牌知名度极为有限，同时由于行业仍处于起步阶段，行业因市场殡葬服务提供商数量不断增加可能经历持续分散局面；

与其他行业不同，殡葬行业多为地区性业务，原因在于大部分殡葬服务提供商倾向仅服务地方消费者；2012年五大服务提供商的合并市场份额仅占殡葬服务业的3.1%，其中公司以1%的市场份额占据第一，第二名的市场份额为0.7%。

经营概述

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公司历年营收持续增长，主要得益于：

于2013年1月收购上海南院控制权及于2012年5月收购锦州市帽山安陵，并通过股权增持，山东福寿园发展于2011年3月成为附属公司，以上因素带动墓地服务销量增长；

墓园若干类别墓地的价格上涨。

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在中国，高端殡葬服务的价格范围因地域差异而存在较大差别，但据在各地理区域的观察，其价格一般较大众市场殡葬服务高至少一倍。

盈利概述

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历年毛利率及净利润率能保持较高水平，主要由于：

于中国殡葬业的毛利率及净利润率相对较高；

能够提供超卓高质量的殡葬服务；

大多土地均于多年以前以很低的成本拿到。

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主要运营指标

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预计发售5亿股，以每股3.105港元发售价估算，估计经扣除全球发售应付的包销费及开支后，将获得全球发售所得款项净额约14.6亿港元（约11.5亿元）；

其中约52%或7.59亿港元将用于开发新墓园；

约15%或2.19亿港元将用于在中国其他省份的主要城市地点建立新的殡仪设施；

约3%或4,400万港元将用于拓阔销售网络覆盖范围，以及升级信息科技系统；

约20%或2.92亿港元将用于并购中国的其他墓园及／或殡仪设施；

约10%或1.46亿港元将用于营运资金及其他一般企业用途。

可比上市企业

$Service Corp International(SCI)$ $中国生命集团(08296)$ @方舟88