搜房网VS中房信 谁将成地产服务的王者？

（i美股讯）近日搜房网（SFUN，73.50，+72.94%）正式向纽交所提交了招股说明书，预计将于 2010年9月30日完成IPO。搜房网是一家房地产信息和服务供应商，主要提供中国房地产网络营销和信息咨询服务；其IPO市盈率为15倍左右，而它在中国的直接竞争者--去年10月在纳斯达克上市的中房信（CRIC，9.55，+8.40%）（中国房地产信息集团，是易居中国（EJ，17.79，+0.23%）和新浪（SINA，48.01，-4.55%）的合资公司）目前的市盈率是17.3。这两家公司2010年上半年的营收相近，但净利润却相差甚远。

2010年上半年，搜房网总营收为6818.5万美元，略高于中房信的6450万美元；但其530万美元净利润却只有中房信940美元的一半；主要原因是其净利率远低于中房信。从上表数据可以看出，2006年以来，搜房网的净利率一直低于中房信；虽然其总营收一直高于中房信，但其净利润在2009年就被中房信超越了。从图中也可以看出中房信的增长速度高于搜房网的营收增长，特别是在2008年，中房信经历了一个跳跃式的增长，净利润也在跃升至与搜房网相当的水平。

搜房网和中房信虽然是直接竞争对手，但他们的业务构成却不尽相同；搜房网主要业务在房产在线广告，而且覆盖了新房、二手房、家居三大领域，营收占比在65%以上；中房信的主要业务则一直都是在信息和咨询领域，2009年以前这块业务的营收占比高达90%，即使是收购新浪乐居房产业务后，其信息和咨询营收占比依然在50%以上。

（注：为了方便比较，上表数据中搜房网的地产广告收入为新房、家居、二手房在内的所有在线广告业务，信息和咨询部分除了数据库和研究服务外，还包括了一些线下和增值业务收入；中房信的地产广告部分为来自新浪乐居的收入，信息和咨询部分是其原有的主要业务—地产信息和咨询服务）

从上表可以看出，搜房网房地产广告收入是中房信的两倍多，而且其业务范围已经从房产扩展到了相关的家居领域。其实在中房信并购新浪乐居房产之前并没有什么在线广告业务，只有地产广告设计（Real Estate Advertising Services）和在线服务（Online Real Estate Services）两块还算是相关的业务，而且年营收只有两三百万，所以谈不上跟搜房抢夺在线房产广告市场；并购乐居后才让他在这块业务突然增强，营收占比也一下跃升到了35%。而且中房信已经开始在这块发力，今年8月，他又与百度（BIDU，85.73，-0.42%）合作推出百度乐居，可以预测未来中房信这块业务营收将会有较大增长；对搜房的冲击也会加大。

搜房网的莫天全在1996年任中国房地产指数系统秘书长时就开始做房地产信息服务，但这块业务的营收一直都不理想，在1999年开始做的在线广告业务取得不错的市场后都几乎停了这块业务，到了2004年才成立中国指数研究院，把这块业务重新独立出来，但到现在这块业务营收也不到860万美元（该数据包括了其他业务的增值服务和线下业务收入，但没有包括企业和项目排名等分类信息业务），反而是2006年才开始做地产信息和咨询业务的中房信后来居上，用四年时间让营收增长了10多倍，今年上半年的营收达到了3500万美元，是搜房网的3倍。目前搜房网方面还没有加强这块业务的明显动作，或许莫天全从纽交所拿到美金后就要有所行动了。