判断股市属于哪一个类型的底部，对于做个股、买基金、买各类结构化理财而言，有重大的指导意义。可谓是下单之前的第一步。

我一直强调，现在的A股，就算见底了，也就是个结构性底部。和【系统性】底部有本质区别。

股市的结构性底部和系统性底部有什么差别？依靠哪些指标来分辨？对于普通投资者而言，又什么意义？今天就花点笔墨探讨一下。

系统性底部的特征：

（1）沪深300股债性价比（PE倒数/十年国债收益率）达到3.0～3.5，或者，股债利差达到5-6%

（2）大盘成长/大盘价值/小盘成长/小盘价值四大风格指数都在历史底部估值；所有股票都很便宜，集思录温度计<=10

（3）上一轮牛市里最强势的品种完成最后一跌（例如：2018年10月的茅台）

（4）6-7年等一回，后续赚钱效益明显，值得普通投资者重点参与

（5）可转债转股溢价率中位数<20%；大量转债破百

结构性底部的特征：

（1）沪深300股债性价比达到3.0～3.5，或者，股债利差达到5-6%

（2）大盘成长/大盘价值/小盘成长/小盘价值四大风格指数，仅部分见底，并非所有股票都很便宜（集思录温度计>20）

（3）上一轮牛市里最强势的品种，泡沫仍未消化干净。套在里面的资金时不时尝试拉高出货

（4）后续仅部分板块/行业有赚钱效益，投资者很有可能遇到“赚指数不赚钱”的困扰

（5）可转债转股溢价率中位数>20%，破百转债数量少

根据这些标准，我们来研判一下当下的市场：

（1）截至2023/07/27收盘，沪深300股债性价比为3.22，至少属于一个底部价位。

（2）从PB角度看，大盘成长并不在底部位置

而且，并非所有股票都是便宜的状态，集思录温度计在31。指数冷、个股热是近期的常态

（3）上一轮2019-2021行情的强势品种，“宁茅“，仍有资金强势托盘。

（4）总共503只转债里，仅有13只低于100元，转股溢价率中位数达到37%。

这还是在出现退市转债（蓝盾）的前提下！说明市场情绪并未降至谷底。

种种迹象表明，2023/07的当下，是一个A股的结构性底部，后续演绎出大行情的概率几乎为0。

即使大盘上涨，买错了行业和板块，很有可能赚指数不赚钱。对于普通投资者来说，仍是困难模式。

最后，附一张最近十年各类底部/顶部统计。