谈股论道：打新攻略：散户再也不用先卖股票了

时隔4个月之后，IPO重回A股市场。该来的总归要来的，但真来了，似乎也没有想象中的那么需要担忧。

　　 因为此次重启之后，IPO发行方式将发生较大程度地改变。据邓舸介绍，新股发行承销存在诸多问题，证监会修订做出针对性安排。其中最为主要的一点是：针对巨额资金打新问题，修改网上按市值申购全额预缴资金的规定。

官方的话是：新股申购不再需预缴款。“针对巨额打新资金对货币市场的影响，取消现行的新股申购预先缴款制度，将申购时预先缴款改为确定配设数量后再进行缴款，同时强调新股申购应为投资者自主决策、自担风险、自负盈亏的行为，证券公司不得接受投资者全权委托进行新股申购。”

　　简而言之，就是在账户资金不是很多，又不想像之前一样卖掉股票去打新的情况下，也可以“任性”参与打新了。

　　举例而言，投资者A账户内有25万市值，根据其20个交易持仓情况，具备10000股的沪市新股额度和5000股的深市新股额度，此时如果需要打新，就不需要再卖掉股票去申购新股了，而是直接按照新股额度去申购，待中签后再选择缴款(缴款方式可卖出股票或银证转账转入)，如果没有中签，那么也不影响持股，“就像从未去申购过一样”。

　　显然，这对一般个人投资者(散户)而言是利好消息，沪上一位账户金额在50万以下的投资者即称：“我流动资金不多，以往每次打新都要卖掉股票，很多时候不但没中签，卖掉的股票反而涨了，新政以后，就再也不用担心这个了。”

　　而对于机构或专门设立打新基金的机构而言，似乎没什么影响。“这对我们影响不大，因为之前也不是卖掉股票去申购新股，而是保持一定仓位和一定比例的现金。”上海一家设立打新基金的投资机构人士称，“想想反而有些不利，因为新政一实施，打新的人肯定增多了，尤其是散户。”

　　对于此项IPO新政，一位资深投资者评论称，这是一项进步的制度，证监会取消新股申购预缴款制度，中签后再交款。可以减少打新对市场的冲击，有股票才能打新，不需要预留太多资金打新，有利于积极入市。与此同时，没有可用资金的也将积极打新，中签会更难。

　　不过，不交钱就参与打新也不能太“任性”。证监会相关负责人在11月6日的答记者问中表示，完善后的新股发行制度将建立申购约束机制，投资者在12个月内累计出现三次申购未缴款，6个月内不能再申购新股。投资者应该审慎参与新股申购，新股申购应当是自主表达意向，禁止代为申购。

　　也就是说，12个月内三次中签了不缴款，那么就会得到6个月内不能再申购新股的惩罚。

1.侧供给改革的博弈机会：侧供给上周成为热门词汇，多次出现在最高决策层的公开表态中，我们首先来普及下侧供给的概念，在经济领域描述中用来描述政策制定者施政的两个侧重点：“需求管理”和“供给管理”。如果侧重需求管理则：经济刺激模式以拉动需求为主。当经济出现下行，政策制定者往往使用扩大财政投入，降低融资成本等方式或直接或间接地刺激消费投资偏好，提振需求。最明显的就是出口、投资、消费“三驾马车”拉动GDP的增长。一些常见的措施主要在税收、国债和发行货币方面。要运作这个机器可以通过发行货币来控制节奏，或者依靠税收来重新分配社会财富，还能通过借债来筹集资金。如果侧重供给管理：就是要提高生产力，降低经营中产生的各种摩擦成本，这个词在经济学界却不陌生,它的背后是供给学派。这个学派的鼻祖萨伊提出了“供给创造需求,产品是以产品购买。”供给学派主张打破垄断、减少管制、减少税收,尊重市场。

    就目前的宏观经济而言，实施侧供给主要焦点在于消化过剩产能，大力发展服务业以及经济结构性改革，就本质而言，供给的改革两条路，一个是压缩和化解过剩产能，主要体现在诸如钢铁，有色，煤炭，化工等传统行业，去年热炒的一路一带其实就是很好的产能输出模式。当然，压缩和化解过剩产能，显然不能只靠输出一条路，煤炭有色钢铁的价格已经跌倒历史低谷，企业自发性的限产早已经出现，但大规模的压缩产能行为仍然需要政府来做合理引导和扶持，走过这个最煎熬的阶段，活下来的企业就是未来行业的王者，而这里面的博弈机会其实已经出现，只是时间和空间无法确定。第二条路是增加供给，即对目前供给不足的领域加大供给力度，最典型的就是医疗，养老，看病难看病贵，养老难这是老问题，供给不足是根本。而之前市场曾热潮的工业4.0，新能源汽车其实也是增加高端清洁供给的体现之一。

    就股市而言，从博弈角度看，侧供给改革涉及的行业大致可以分为两种，一类是需要进行供给压缩的严重过剩，处境艰难的行业，有色煤炭钢铁等，一类是政策积极引导扶持的医疗，养老，工业4.0，新能源汽车等。大家都知道股市是一个讲究预期的地方，从预期兑现角度看，显然增加供给领域的炒作至少已经阶段性完成，而减少供给领域则还没有完全得到体现。

2.有板有眼：控制好仓位，半仓左右为好。