谈股论道：信心理论：用市场心态的观点去分析股价（1）

    信心股价理论，是基于市场心态的观点去分析股价。由于传统股价理论，过于机械性地重视影响公司盈余，而并不能解释在多变的股市中股价涨跌的全盘因素。尤其当一些突发性因素导致股价应涨不涨，反而下跌，或应跌不跌，反而上升，此种现象，更使传统的股价理论变得矛盾。因此信心股价理论，强调股票市场由心理或信心因素影响股价。

　　根据信心理论，促成市场股价变动的因素，是市场对于未来的股票价格、公司盈利与股票投放比率等条件，所产生信心的强弱。投资者若对于股市基本情况乐观，信心越强，就必然以买入股票来表现其心态，股价因而上升，倘若资金本身过于乐观时，可能漠视股票超越了合理正常价格水平，而盲目大量买入，使股票价格上涨至不合情理的价位水平。相反，投资人士若对股票市场基本情况表示悲观时，信心转低落，将抛出手中股票，股价因此而下跌，倘若投资人士心理过度悲观，以致不顾正常股票价格、公司盈余与股息水平而大量抛售股票，则可导致股票价格被抛低至不合理水平。就因为投资人信心的强弱，而产生了各种不同的情况，有时甚至与上市公司营运状况，以及获利能力等基本因素完全脱节，使股价狂升暴跌原因就在这里。

观点与操作：

1.两个四千点的异同：如同8年抗战，8年后上证指数重新回到4时代，古人云以史为鉴可以知兴替，股语同样有云历史会重演但不会简单重复。有必要对两个4000点做一个简单对比。我们从政策面，资金面，估值面三个角度进行简单的对照分析供博友参考

   政策面：8年前春节过后，随着题材股的疯狂拉升，市场营造了极强的赚钱效应，场外资金不断入市推动股指接连刷新3000点和4000点两个千点整数关口，而07年牛市的核心驱动力在于股改释放的政策红利和人民币升值进程，总体上当时的管理层对于股市是爱护的，只是随着题材股的疯狂炒作，从2007年四月政策基调开始出现局部转向，不断提醒投资者单纯炒作题材股的风险；本次牛市核心驱动力在于定位股市为经济全面转型服务，降低企业融资成本环节实体经济困局，故而在转型完成之前和实际融资成本大幅降低之前，我们判断管理层对于股市的态度总体上是积极的，但是和8年前一样，从今年1月份开始，首先对高杠杆进行整顿，3月份开始又多次提示创业板的泡沫风险，加上不断提速新股发行力度等等，系列调控其实指向明显。过高杠杆和局部炒作泡沫是管理层所不愿意看见的。07年在多次警示风险无效的背景下，出现了5.30惨案，需要指数的是5.30之前上证点位在4300点；现在距离4300也不远，并且风险警示也说了多次。

    资金面：两次4000点都有一个共同特征就是场外增量资金，特别是居民储蓄资金加速进场成就冲击4000点，区别在于本次牛市资金面上杠杆资金是主力之一。回顾8年前的牛市居民储蓄资金入市其实有两个高峰，一个是5.30之前储蓄资金直接入市，一个是5.30之后，尤其是2007年7月之后通过申购基金变相入市。而截至目前，我们同样看到了第一个入市高峰，至于基金申购角度，尽管相对之前要火爆很多，但仍然和07年下半年相比有不小差距；

    估值面：07年4000点时题材股泡沫严重，权重股估值尚处于合理区间；这次4000点，创业板整体PE超过90倍，中小板超过60倍，而沪深300和上证50都还在历史均值或之下，和07年一样同样是局部泡沫极为严重。

   看看两个4000点，恐怕我们不难得出一个结论，确实两者在很多方面极为相似，而07年4000点后发生了5.30惨案，那段历史争议极大，现在有了期指，融资融券等工具对冲，我们自然不希望还有5.30惨案重演，但是必要的风险意识是必须的，尽管时隔8年，市场巨变，但不变的是人性的贪婪和恐惧，还有那个1赚2平7赔的惯例。

有板有眼：

博弈方向；主板银行，资源，酿酒食品配置