谈股论道： 彼得林奇最珍贵的一次演讲

    规则3：不要担心指数：“你必须寻找麦当劳和沃尔玛这种类型的公司。不要担心股市。看看雅芳。在过去15年里，雅芳的股票从160美元跌到35美元。15年前它是一家伟大的公司。但是现在，所有的雅芳小姐全都不得其所。她敲门，可是家庭主妇要么外出上班去，要么和她们的孩子在外面玩。她们销售的东西都可以在超市或者药店买到。雅芳的盈利基础土崩瓦解。这家公司只伟大了大约20年。”

“今天股市的收盘价是2700点。就算今天的收盘价是9700点，雅芳仍然是一家悲惨的公司。股价从160美元跌倒35美元。因此在过去15年里不管股市表现怎么样，你在雅芳公司上的投资都很惨淡。”

“同样是在这一时期，麦当劳的表现非常好。它们进入了海外市场，它们推出了早餐和外带，它们做得很好。在这一时期，它们的绩效经历了魔幻般的上升，盈利增长至原来的12倍，股价上涨到原来的12倍。如果道琼斯今天的收盘价是700点而不是2700点，你在麦当劳上面的投资仍然能取得良好的回报。它的股价可能是20美元，而不是30美元，但是你仍然能获得8或9倍的盈利。”“关注个股，忘掉全局(big picture)。”

规则4：不要急躁，你有充足的时间：“你有充足的时间。不要有这样想法：你一想到某个概念就必须马上把它付诸实施。其实你有足够多的时间让你对公司进行充分的研究。给我带来丰厚回报的股票都是我在关注它们第二年、第三年或者第四、第五年后才买入。在股市赔钱会赔得很快、但是赚钱却赚得很慢。赚钱和赔钱之间应该存在某种平衡，但是实际上没有。”“我想和你们谈谈沃尔玛这家公司，该公司于1970年上市。当时它们有38家店，一个漂亮的历史经营记录和一个坚实的资产负债表。在经过分拆--当然，沃尔玛的股票受欢迎永远不是因为分拆这个原因--调整后，它的售价是8美分/股。你可能会告诉自己，如果我不在下个月买进沃尔玛的股票的话，我将错过一生中最好的投资机会。”

“5年后，沃尔玛有125家店，利润增长至5年前的7倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，达到41美分/股。”“截至1980年12月，沃尔玛有275家店，利润再次上升至5年前的5倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，现在是1.89美元/股。”

“1985年12月，它有859家店，这并没有把山姆会员店计算在内。在这个5年期间内，利润上涨至原来的6倍，股价现在是15.94美元。因此你可以告诉你自己，天啊，这只股票从80美分上涨到15.94美元。我买入得太迟了。太疯狂了。我不应该再买入这些笨重的巨型公司。不，你此时买入还不晚，一点不晚。因为今天沃尔玛的收盘价是50美元。你有充足的时间买入。”

“1980年，沃尔玛已经上市10年了。它的销售收入超过了10亿美元，资产负债表好得不得了，经营记录良好。真正让人惊讶的就是这些--投资于沃尔玛可能并不会给你带来巨额的盈利，但是如果你在1980年买入沃尔玛，持有至今你仍然能够赚25倍，在这一时期，这种回报率将把麦哲伦基金打得落花流水。顺便说一下，在此期间我并没有持有沃尔玛。当时我觉得它的股价过高。”

囊获富达的工作：“当我申请为富达工作的时候，富达共有80名员工。如今，我们的员工总数是7200人。当时富达求职者中有25名来自哈佛，总共有50名求职者争夺3个职位。我是沃顿的，我们过去经常开玩笑说，哈佛是二流学校，我们沃顿才是一流学校。不管怎么说，有很多求职者来自哈佛。但是我是唯一一个给总统当过11年球童的求职者，因此我得到了三个职位中的一个。”“我在富达工作的早些时候，我们有一个笑话：能工作到下一个圣诞节的机会就是很好的圣诞节奖金了。这是一个可怕的开始。”

观点与操作：

1.鱼尾行情三原则：上周五我讲过本周如冲击2250-2300点区间倾向于构造一个波段顶部，这里的顶部并不是什么大级别的顶部，但下来百点完全可能，个股就不同了，跌个10%完全可能，从风险控制的角度看，对于短线盘波段盘都是无法接受的。从结构看，这里的上行就是一个鱼尾行情，鱼尾味道鲜美但刺多，有的人喜欢吃鱼头，有的人喜欢吃鱼肚子，也有的人喜欢吃鱼尾，口味不同。就行情而言，从历来惯例看，鱼尾行情中，对于之前领涨的群体往往是做出第二个头部结构，伴随明显的量价背离和指标背离；但市场仍然能维持较高的活跃度，因为期间补涨群体开始发力，形成局部的赚钱效应。

    我讲三个原则博弈鱼尾行情供各位参考：第一：控制仓位，遵守纪律。鱼尾行情是不能重仓参与博弈的，吃的太多，从概率角度看，被刺卡住的机会就更大，这个道理你们都应该清楚。遵守纪律，如果投资者有自己的交易系统那么在鱼尾行情中就应该严格执行，比如离场位，破10天线或者20天线短线盘波段盘都需要离场；持仓品种拉出长阳也应减仓离场。第二：补涨优先，回避权重和高价股。补涨优先的思路我之前讲过，主要看周线，主板低价股中120周线之下的品种是基本要求；回避权重是考虑到指数上行空间极为优先，没有必要和指数捆绑太紧，从目前的个股权重结构看，后面煤炭，有色似乎还有一波上冲动力，其余权重则回避为主；第三：情绪管理上反贪为主，客观讲，最赚钱的阶段已经过去，后面除了补涨群体可能营造部分赚钱效应外，鱼尾行情的赚钱效应应该远差于7月，这个时候就不能过于恋战贪婪了。

2.有板有眼：

**博弈方向：主板低价题材股，板块内蒙，化工，铁路