谈股论道：金融大鳄索罗斯特殊的投资之道

    应用反身性，从市场先生的情绪波动中获利，这是投资大鳄索罗斯投资成功之谈。

　　对于市场的无知性，很多投资大师都有所描述。

　　巴菲特认为市场先生是躁狂抑郁症患者，今天可能欣喜若狂，明天就可能消沉沮丧。

　　彼得林奇认为市场是不可预测的，预测市场是无用的。

　　索罗斯对投资现实的前提假设是“市场总是错的。”

　　很显然，巴菲特和林奇并没有去探究市场为什么是错的，他们只是观察到并利用了这一点。而索罗斯却有一套有关市场出错原因的系统理论，这种理论对他从市场的错误中获利至关重要。

　　这个理论就是——反身性理论

　　一、认识反身性理论

　　索罗斯观点：我们每个人的世界观都是有缺陷的和扭曲的，因此我们对现实的理解是不完全的。

　　这是其投资哲学的高度概括，高度甚高。

　　索罗斯将“人对现实的理解不完全”这种认识转化成了一种强大的投资工具。

　　在索罗斯看来，我们的不完全的认识是影响事件的一个因素，而被扭曲认识影响的事件又反过来影响着我们的认识。这个过程就是一种反身性过程。

　　在我们金融市场中，怎么样来理解这种反身性理论呢?

　　市价的变化导致市价的变化，这是一个核心观点之一。听起来是不是有些荒唐呢?不过荒唐背后是否是值得好好考究呢?

　　一个推断：当股价上涨，投资者们感到自己更富裕了，于是会花更多的钱，结果企业的销售额和利润都上升了。而这时候，股评家们，或是分析家们会指出这些“经改善的基本面”，鼓励投资者们买入。这会让股价进一步上涨，让投资者感到自己更富有，于是他们的支出又会增加。这个过程会持续进行下去。

　　这个过程就是索罗斯所说的“反身性过程”——一个反馈环：股价的变化带来企业基本面的变化，继而带动股价的进一步变化。如此循环往复。 反过来，股价下跌推进过程亦是如此。

　　反身性过程是一个反馈环：认识改变现实，而现实又改变认识。

观点与操作：

1.故地重游，多头面临考验：上周大指数和小指数出现明显分化，权重股纷纷异动发力，带领上证指数成功冲击2100点，而小指数则一蹶不振屡创新低，这样的28格局如此明显，应该是自从2013年年初那波银行股攻势之后一直没有再现过的。而本周一两市继续放量大涨，值得欣慰的是小指数创业板指数也同步上行，共振式上行已经开始。但是我也反对一涨就看多高的观点，饭总归是要一口口吃的。之前曾有博友在上周问过对权重的看法，问是不是有权重的大行情出现。当时我回复是：等重新回到120周线和60季线再来谈论这个问题，没回到60季线之上都谈不上什么指数行情。

    关于60季线我之前的很多篇博文都曾专门分析过，其意义相信一直跟踪本博的投资者都应该清楚。大指数在去年第四季度跌破60季度线后，60季线已经成为一个重要的多空分水岭，我们注意到随后的2014年第一季度和第二季度，60季线一线均成为阶段高点（一季度高点2177点，当时60季线2168点；二季度高点2146点，当时60季线2174点），之前半年的走势已经充分说明了60季线的走势对于股指的压力，什么时候60季线成为强大支撑而非压力再来谈论牛市是否启动方才适合。

    从本周冲击60季线走势看，成交量明显放大，放大的成交一方面说明是有增量资金进场做多，另外一个方面也说明多空在这里分歧确实很大，至于最终鹿死谁手，我认为这里要顺势。顺势不是耍滑头，而是说在积极参与市场的前提下做好两手准备。我这里给一个判断标准出来供各位参考：回顾下2010年10月的眉飞色舞或者2012年底到2013年年初的银行股暴力行情都属于典型的指数逼空行情，和目前具有一定的相似性。看周线量价，最终出现周线的量价背离可视为警示信号出现或者周线收出放量长阴线破5周线，出现上述两种之一就需要保持高度警惕，之前则顺势而为，积极参与。

    60季线将成为检验本次多头成色的重要标志，考验已经到来，且看多头如何化解。

2.有板有眼：

**博弈方向：权重中目前还处于年线之下的高弹性群体只有煤炭股，从补涨角度看，这个群体可以逢低介入博弈短线。主题投资注意下二三线地产股，医药，此外，8月中旬青奥会即将南京举行，这个主题会不会炒作值得关注。原则上各位持仓为主；