谈股论道：巴菲特在2014年股东大会的十大金句

     7、对社会是好事但对投资未必是好事。

　　巴菲特说：无人自动驾驶汽车代表着对于汽车保险行业的一个真正威胁，因为事故比率将会下降，保险费率也会随之下降。对于社会非常好的一件事对于汽车保险公司却非常不好。

　　评点：技术的进步对于整个社会来说是大好事，但对于相关的公司来说也许是大坏事。巴菲特在这方面投资教训深刻，他投资的纺织公司倒闭了，鞋业公司巨亏了，世界百科全书出版公司大亏了，最主要的原因都是技术进步。我们在享受技术进步带来的好处时，一定要小心这些技术进步可能会杀死你投资的企业。

　　8、好货不便宜。

　　巴菲特回答关于当年收购B太太的内布拉斯加家具商场的提问说：这并不是一笔非常便宜的收购，但这确实是一家非常伟大的企业。当时还有一家德国企业也想收购。如果你要讨论买便宜货，我们应该讨论的是赶紧出去到内布拉斯加家具商场去购物。

　　评点：巴菲特早年学的是格雷厄姆，只买便宜货，不管企业是好是坏。后来在芒格的影响下，开始汲取费雪的投资策略，投资于业务一流而且管理一流的超级明星企业。巴菲特后来总结说：用一般的价格购买非同一般的好企业远远胜过有非常一般的好价格购买一般的企业。通俗地说，好货不便宜，又想货特别好，又想价格特别便宜，兄弟，洗洗睡吧。

观点与操作：

1.当前环境下的空头素描：股市从交易互博的角度看，存在多头与空头之分。多空是动态的角色，不同阶段实现相互转化。空头的来源在股市从筹码性质看出自三方，一是获利盘；二是套牢（止损）盘；三是恐慌盘，不会有第四种空头来源。在一个中期调整趋势中，不同的市场阶段，空军的主力是不同的，判断市场做空力量的性质对于分析市场所处的点位以及趋势演变有着重要的实战意义。一般来讲，在向下调整的初期，由于市场先前经过上行，积累了一定的获利筹码，当趋势被破坏后，下档获利筹码容易落袋为安打压市场，同时短线同时还会涌出止损盘，即：中级调整的初期一般是前期获利盘和短线止损盘为做空主力；当在调整中期内，因为超跌而发生技术性反弹，此时短线获利盘和浅套止损盘会成为反弹结束后的主要杀跌动能。而一般来说，在套牢幅度大于15%之后，被套的筹码除非是因为资金需要抽离市场，否则止损意愿会随着进一步下跌而弱化。当反弹终结，市场以大幅度跳空低开并创出新低，市场极易产生恐慌盘涌出，恐慌盘实质上是前期坚定的多头转化而来，当这部分多头转向之际，也就是“多头已死，空头当止”的到来信号，因为空头无法再找到对手盘。

    目前位置进行大规模止损并不符合投资者的风格和习惯,这也是为什么有如此多的僵尸账户存在的根本，很多投资者已经深套于权重股中，当然，客观的讲，在熊市尾声采取这种鸵鸟政策并没有什么不妥。现在阶段可能存在的空头我认为主要来源于三个层面，一个是浅套盘，我们注意到上证指数在2000-2150区间来回震荡了三个月时间，这个区间积累了大量换手，并且各位看成交量的柱状图，几波上单日千亿量能都出现在2100点上方，换而言之，进入2100之后，市场将面临巨大的解套盘做空压制，这也就是为什么我们说没有持续的单日1500亿自上量能市场这波行情仍然只是一次反弹而已。二是期指现货联动的做空筹码。实际上期指问题已经是明牌，只是中金所不愿意客观面对而已，每次市场出现调整，空头都是动用权重砸盘；三是2000点一线进入的护盘资金，这几个月每次破2000都有资金护盘，这些资金会不会选择在2100之上离场兑现，这是个问号.

2.有板有眼：

**博弈方向：高仓位，持仓为主