谈股论道：在技术进步型行业中寻找成长股1

    成长股的核心驱动力分为三大类型：技术能力、营销能力、管理能力。下面寻找技术进步型成长股的成长路径和所需的核心竞争力。
    首先分析技术进步的模式。根据产生难度的高低、应用影响的大小，技术进步可以分为两大类模式： 
    第一类是大变革。跨越式、划时代性的技术突破往往具有极其深远的影响力，但产生难度很高；每个领域的每个十年中，往往只有少数几家能够取得大变革。由于大变革的产生服从泊松分布，具有很强的跳跃性、长尾特征和马太效应，因此可预测性较差，投资者往往觉得难以把握。大变革通常具有三个特征：成功概率低、产生频率少、应用影响大。大变革往往带来蓝海市场、崭新的产品、没有竞争对手或替代品、自主定价权、快速爆发的收入、超越同行的利润率。面对大变革，投资者需要关注四个方面因素：第一，判断大变革产生的可能时点、潜在应用影响；第二，判断市场竞争和技术扩散等不利因素是否会对业内企业产生负面影响，区分“不创新能活”的行业和“不创新会死”的行业；第三，要判断企业抓住一次大变革成功的概率；第四，要判断企业反复抓住多次大变革的可能性，也就是大变革的可重现性，这取决于企业自身的“创新基因”。

观点与操作：

1.T+0的争议折射何种市场怪像：近期关于恢复T+0的讨论已经明显增多。李大霄为代表赞同立刻恢复沪深300T+0；皮海洲为代表反对T+0。有争议当然不奇怪，任何重大政策的推出都必将引发市场的反应，导致市场风格出现变化进而影响资金博弈的特征改变，更深层次将导致利益分配格局的转变。然而，对于T+0的争议，我们认为这里面却是折射出目前A股的几点乱像。

    首先，T+0（本文特质目前热议的沪深300T+0，下同）是国际资本市场的交易惯例，是成熟市场交割制度的表现。这样一项基本的市场制度却在A股市场出现争议变相反映出A股的不成熟。现在该讨论的不应该是是否推出T+0而是何时推出。

    其次，尽快推出T+0是中国证券市场落实三公原则的基本要求。目前中国的资本市场已经推出股指期货和融资融券甚至转融通，大的机构投资者可以在做多的同时，通过股指期货和融券来进行做空，变相地进行T+0。而目前普通投资者却只能T+1，这造成市场主体的不公平。股指期货的T+0与现货市场的T+1更是已经被屡次诟病。T+0制度是股指期货和融资融券的配套制度，从三公原则出发，尽快实现T+0是必须的。

    最后，由于当前沪深300的估值处于历史低位，一旦实现T+0，将变相为沪深300群体创造出流动性，增强对于资金的吸引力，这无疑将实现市场风格的全面转向。从利益角度看，目前沉淀于题材股，垃圾股的资金是最不愿意看到实现沪深300T+0的，可以判定，反对沪深300T+0的群体代表的利益方主要集中在这些类型投资者中。反对声音越大只能说明目前市场沉迷于炒概念，炒题材，价值投资道路依旧艰难。

    关于盘面：今日中阳初步确立上周以来调整发出结束信号，由于本次调整并没有跌破左肩低点2029点，大形态上头肩底依旧可能成立，原则上投资者应持续持仓沪深300品种为上，静候下周展开的颈线对决；

2.周五关注：支撑位：2090点         压力位： 2140点

3.资金流向：超赢数据显示今日两市资金净流入15.84亿；房地产，银行类、有色金属板块资金净流入居前；计算机，电子信息，电力板块资金净流出居前。

4.有板有眼：

**博弈方向：建议持仓有色，煤炭，券商，基建等周期性品种持股；建议保持高仓位；