谈股论道： 《一个证券分析师的醒悟》节选

       证券分析师的局限（5）：有时，这些公司明显在业务上或战略上犯了个错误，但市场仍然一片掌声，说“它们没有问题”。只有极少数人说，“白璧微瑕”或“成长路上的一个小坎坷”。但是，机灵的基金经理开始撤退，股票开始走弱。这个阶段是分析师的“抵赖阶段”。尽管分析师仍唱赞歌，但是股价继续下跌。然后该公司下个季度或半年的业绩开始疲软，或者显示出不少问题（比如，应收款增加，客户抱怨增加）。这时，股价加速下跌。分析师们开始调低他们的赢利预测，修正他们对该公司未来12个月的股价的预测。但仍维持“强烈建议买入”，原因是：（1）股价已经跌了很多；（2）前景依然美丽。这是第二个阶段——修正。

　　 这时，也许股价开始平稳。但鉴于新情况，分析师们开始了第三个阶段——狡辩。直到新的季报或半年报出来，又一轮的失望，股价再次明显下挫，分析师对赢利及股价目标再作新的下调。很多分析师都发表了“抛售股票”的报告。这才完成了第四阶段——再修正。这个周期往往在一个股票上持续几年。几年之后，市场开始把这些公司当成也可以犯错误的“平凡公司”。这时，比较理性的分析才真正开始，大家可以看看这些股票多年来的下跌便能理解这4个阶段是如何发展演变的。

观点与操作：

1.指数纠结，波段操作为上策：本月上证指数在2850-3000点出现牛皮整理，向上看，目前上证指数的筹码峰值已经下移到2990点一线，也就是说今后我们看到三千点不仅仅是一个重要的整数心理关口概念，而是实实在在的上档最密集套牢盘之处。向下看，从月线看，目前月线的KDJ,MACD金叉向上，周线5,10,30,60,120周这些周线保持多头排列，中长线的技术面给出的信号至少看起来不用过于悲观。近期市场出现的牛皮整理市，很大因素源于海外市场的突发性两大事件，中东持续动荡和日本大地震，我们讲过这些属于系统性风险，在股指期货没有对普通投资者开放之前，属于暂时无法回避的风险。不过，有意思的是：这两大因素两者之间也存在对于市场的对冲影响，即地震造成日本短期需求的快速回落使得石油，金属等商品价格出现下跌，和之前由于中东动荡造成的石油飙升形成了巧妙的对冲。就上证指数而言，跌的空间有限，上面套牢盘又过于沉重，选择牛市整理也是无奈之举，这种纠结预计还会持续段时间，什么时候能够放量站稳三千点，后面的空间才能彻底打开。

    实际上，这种牛皮整理市，给投资者一个小空间的波段操作机会，就指数而言，投资者需要关注在出现周线搓揉线形态后股指重心是否能够上移，也就是本周不能围绕着上周周K线下影部分做过长时间纠缠。从今天收盘看，在面对多种利空压力下，股指还没有切入到上周周K线下影1/2之下，权重股护盘迹象明显。就实战操作看，波段策略将是适应牛皮市的好办法之一，即在精选个股的前提下，利用盘中急跌机会，进行逆向买进操作，等待冲击2960之上再选择卖出。由于目前板块轮动节奏极为迅速，追跌远比追涨要具有安全边际，潜伏技术面看目前还没有站上半年线和年线的主板市场中的中小市值个股应该是一个不错的选择。

2.周二关注：支撑位：2870点         压力位： 2930点

3.资金流向：超赢数据显示今日两市资金净流出62.86亿；仅有房地产，银行，旅游酒店板块资金净流入，分别净流入4.22亿，2.06亿,0.23亿；医药，化工化纤，机械板块资金净流出居前，分别净流出7.96亿，7.85亿,5.68亿。

4.有板有眼：

**博弈方向：601系破发股，银行，券商，资源继续持有；题材股建议关注上海本地股及商业地产股。可保持7成或之上仓位；