通过计算房地产市场价格和租金收入净收益的比值，我们可以发现全国一线城市（北京、上海等）房地产市场的市盈率已经超过100倍，几乎没有长期投资的价值。

根据有关资料，截至2009年7月数据北京二手房交易以2居居多（占交易量的48%），二手房交易均价99万元/套。同期北京租房市场也以2居为主（占市场的46%），二居平均租金为2518元/月，因此我们可以利用2居房为例对于房地产投资的市盈率进行基本测算：2居房年租金收入30，216元（2518x12=30216），相应的年租金毛利率3.05%。但是，出租业主要承担物业费和采暖费大致5000元。再考虑到房屋的折旧与维修费用：按照目前的政策规定，你的房屋使用权至多为70年。因此每年的折旧率为1.4%，大致为每年1.4万元。房屋、家具维修折旧费每年至少为1000元，这样每年的实际净收益仅有1万元左右，以此估算北京房屋投资的真实市盈率大约为100倍！

也许有人认为，我投入的只是首付20万元加上一些税费和装修款，大约25万元，租金收益30，216元对应的收益率就上升为12%。但是，如果按揭购房的话，实际当期收益是负的。假设30年按揭，按揭贷款利率为5.94%，按揭贷款79万元，那么每月还款额为4726元，远高于每月租金2518元，实际每月收益为净支出2208元，全年净支出26，496元，实际收益为-10.6%。

既然如此，为什么大家购房的热情不减？因为购房者的目的并不是租金收入，而是在赌房地产的升值带来的资本利得。只要房价上涨20%，实际收益就达到80%！

市场的非理性远远超出理性人的理性判断。无论是时间长度，还是疯狂程度！

但是，理性总会回归，圣人不立危墙之下。