2009年美国投资分析报告

一、 美国经济将继续处于低迷状态，年末美国经济将会有所稳定。

尽管美国政府推出了一系列的刺激经济计划，但是，美国金融危机已经蔓延成为一次经济衰退。受到信贷内生性紧缩、资产负债表效应和全面去杠杆化的多重影响，美国经济的主要驱动力——消费将持续低迷。因此，总体上看2009年美国经济前景暗淡。但是，如果政府经济政策得当，在年末美国经济可能将会有所稳定，2010年美国经济可能出现复苏迹象。

二、 美国通货膨胀预期将有所抬头。

在美国巨量货币发行、国债发行和预算赤字的推动下，美国经济蕴含着很大的通胀力量。只是目前货币流通速度的快速下降、经济的低迷抑制了这一力量的释放。一旦美国经济出现复苏迹象，通胀的力量将会快速得到释放，而美国金融危机救助所形成的巨额货币发行和巨额政府债务又限制了进一步对冲过量流动性的空间，美国很可能出现通货膨胀。

三、 2009年后美元很可能发生较大幅度的贬值。

一旦美国经济度过最困难的时刻，美元将会出现较大幅度的贬值。这不仅有利于减轻美国的对内、对外债务，而且有利于美国经济的复苏。

四、美国股票市场可能会出现前跌后稳的走势。

受到美国经济衰退和金融危机的双重压力，美国股票市场将会在2009年上半年再度下行，甚至道指可能击穿6000点大关；在对于2010年美国经济复苏的预期、股市超调出现的投资价值和固定收益市场资金转移的推动下，美国股市在年底前可能出现反弹，但是幅度有限。

五、美国国债市场可能进入下行趋势。

随着美国经济出现复苏迹象，一方面出于对未来通胀压力的预期，另一方面大量资金可能转移至股票市场，加之过量的国债供应。美国国债市场很可能在2009年出现下行。

六、 信贷市场将由冷转暖，息差将逐步变窄。

目前信贷市场处于信贷内生性紧缩状态，一方面美联储基础货币投放急剧增加，另一方面市场流动性严重短缺，其中的症结是商业银行处于流动性和风险考虑，惜贷行为严重。2009年美国的信贷市场可能发生较大的变化。下半年随着经济预期的改善，美国的信贷市场会逐渐活跃，资金将相对充盈，借贷资金的息差将会逐步变窄。

七、公司债市场有望成为热点。

公司债市场将会有所好转，尤其是高等级公司债市场将再度趋于活跃。在逐渐好转的经济预期和逐渐充盈的资金推动下，高等级公司债市场将逐渐成为一个投资重点。

八、石油、黄金等实物商品市场将出现分化。

受美元贬值预期、股票市场企稳、公司债市场好转这些利好与利空的双向影响，贵金属市场（黄金、白银等）波动性将更为明显，但是总体走势将相对稳定；工业金属（铜、铝、铁等）市场受到经济低迷的压力，将会以疲软为主基调；农产品市场的供需变化通常较为稳定，但是在美元贬值的压力下，价格将会略有上升；石油市场将会走出前低后高的主趋势，受到经济低迷的影响上半年石油价格会在实体经济的利空消息和对于长期价格的良好预期之间维持相对稳定。但是2009年下半年对于全球实体经济的预期将会逐步好转，由此推动全球石油价格出现上升，很可能回归到石油价格长期增长曲线所确定的动态均衡价格附近（60-70美元/桶）。

九、美国房地产市场将会陷入持续低迷。

低迷的价格、过量的房屋供应、房屋抵押贷款债务和恶化的家庭资产负债表等多重压力，将会使得美国房地产市场在2009年继续处于低迷状态。