与茅台风雨同舟

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主流
（读《伟大时代·深度解读价值投资》系列访谈读后感之十四）

    《伟大时代》带给笔者的是价值投资主流与支流的思考。

    思考主流与支流首先是站在普通投资者这一角度，哪种方法更易于普通投资者把握，更易于持久成功。目前主要有两种：低市盈率投资与永恒持股，前者以约翰·聂夫与早期巴菲特为代表，后者是巴罪特自购买喜诗糖果之后的主要做法。两种本无主次之分，且两种在投资中又时常交叉，低市盈率也讲企业质量，只是价格优先，永恒持股也讲合理价格，只是企业优先。但于普通投资者而言，还需二选一，不太可能同时用好两种方法，比较两种方法并非为了收益高低，而是哪种更适合、更简明、更安全。

    先看低市盈率投资，低估值买入-高估值卖出-等待-再低估值买入-再高估值卖出，如此往复，而且并非同一标的企业，这需要宽且深的多个企业认知力、需要准确掌握低估高估之间边界、需要极好的耐心（特别是持币等待）、需要多次决策，适合普通投资者吗？

    再看永恒持股，寻找伟大企业-等待合理价格-买入-持有，剩余的仅需关注企业日常经营动向，这就是永恒持股全部动作。永恒持股也是巴菲特最优选，这也解释了巴菲特为什么总是从买下全部角度去买企业，而非在意是否公开上市、是否有每天报价，看的只是企业未来竞争力及净利润，不是为了更好价格卖出而买进，是为了企业未来现金流而买进，这不正是巴菲特对旗下子公司的永恒持股吗？

    有投资者认为永恒持股增值太慢，但拉长时间，只要是卓越公司，在收益上近乎无敌。伊利22年208倍，万科28年194倍，茅台17年133倍，泸州老窖24年124倍，格力22年105倍，20年间还有谁可以胜出上述收益？

    有投资者认为这是过去，未来呢？投资这门功课始终需要自己去体会、自己去感悟、自己去反思、自己去改进，没人可以告诉你哪个企业十年、二十年后情况，但只要能从理念上廓清主流，未来之路一定越走越顺畅。