周四两市低开后探底回升延续分化震荡调整走势，隔夜美股收跌，中概股普遍回吐，早盘指数全线低开，开盘后震荡下行延续了昨天的调整势头，反复下行至10点半前后有所反抽，但力度仍然微弱难以扭转跌势，午盘前再度回落整理，午间指数全线下跌，午后大盘短暂下探后逐渐回升，但力度仍有明显差异，2点后科创50指数率先翻红，收盘时科创50和中证1000指数小幅上涨，其他指数均有小幅下跌，成交量略有萎缩。

盘面上板块轮动仍然像电风扇一样快，午后依靠信创芯片等板块的表现带动了科创板的反弹，但大多数主流板块都处于调整状态，指数的表现仍有明显差异，显然市场很难形成合力，板块轮动快情绪变化也相当频繁，往往前一天还在气势如虹的上攻，第二天就会变脸全天弱势调整，走势反复持续性不足，这无疑加大了操作的难度。

比较积极的地方是市场的逢低承接力较强，并且市场信心也明显稳定了很多，并没有因为低开低走的盘中走势而产生恐慌，反而在下探时有比较强的低吸意愿，早盘跌幅超过1.5%的科创50指数最终收涨0.5%，盘中波动超过2%，这和前期动辄一跌就是一整天的走势有很大区别，说明当前的反弹并未结束，虽然走势反复但进二退一的节奏仍得以维持。但这种进二退一的反复走势也表明市场很难形成合力，赛道股与蓝筹股的分歧尤为明显，昨天已经分析过这二者由于过去两年的表现位置差异极大，当前已有明显切换迹象，对资金的争夺非常明显，而市场弱势日久，还没有形成大周期的做多信心，资金大多抱着短线思维参与，因而也带来短期剧烈的波动，热门个股时不时就出现单日跌停第二天反包或者相反的走势，投机色彩较为浓厚。

从近期板块的整体表现来看主流资金显然正在进行较大规模的调仓，过去两年尤其是几个月之前还风光无限的锂电光伏等核心赛道板块现在却成为避之不及的弱势品种，尽管今年这些板块的业绩已经确定会出现大幅增长，但市场现在显然更关心明年的情况，而那时这些行业在今年高基数的基础上又可能面临行业竞争的加剧，即使仅仅是增速放缓对成长股来说也是很大的打击。于是资金选择了调整更加充分，更重要的是景气度有明显改善预期差、想象空间巨大而且短时间内难以证伪的医药、信创、房地产等板块作为调仓的主要方向，这就是当前市场板块分化巨大的主要原因，而看清这种分化背后的根本原因之后我们也应该清楚究竟如何选择目标，风光锂这些新能源的核心赛道板块虽然未必有很大的下跌空间，但短期恐怕很难有强势表现，而更受资金关注的上述低位板块则是借调整震荡机会低吸的主要目标。

预计周五大盘延续分化震荡走势，明天走势较为关键，尤其是创业板如果继续下跌就面临再次考验近期低位区域支撑的可能，其他指数的形态比创业板强一些，但也面临反弹趋势能否延续的考验。我自己今天持股观望没有操作，仓位仍是110%（37.5%融资）。

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