周四两市呈现冲高回落的震荡整理走势，隔夜美国4月CPI数据超过市场预期，美联储加息进度难改，美股再度下跌，纳指跌幅超过3%，受此影响早盘指数全线低开，但开盘后大盘很快震荡回升，指数纷纷翻红，尽管50指数弱势整理，创业板等指数走势也是一波三折，但市场并没有出现恐慌抛售，反而有较强的逢低买入意愿，板块继续分化，昨天领涨的锂电、光伏等板块虽然回吐但仍有不少板块表现活跃，个股活跃度反而高于昨天，大盘震荡至午盘前再度冲高，午间指数涨跌不一，午后开盘惯性冲高但很快遇阻并引发抛压涌出，大盘快速回落跳水，沪市多个指数创出盘中新低，不过市场并未恐慌，2点前稳住阵脚，尾盘震荡回升，收盘时指数涨跌不一，沪指和50指数微跌，其他指数多有不同幅度上涨，科创50指数涨幅超过1%，成交量大幅萎缩，成交额降低至8000亿元。

经过前两个交易日的逆势上攻后，市场情绪明显回暖，并且在外盘下跌时表现了很强的抗跌性，这是市场信心回升的信号，短期大盘并没有大幅下跌的风险，但很显然全面上涨仍有难度，从今天的盘面表现可以看出即使是热点板块想要连续上攻也不容易做到，维持结构性分化的轮动反弹局面可能性较大，受蓝筹股的影响指数方面向上空间可能也较为有限，主要的机会还是在具体板块在局部。

但是大家一定要清楚，目前美股正处于连续破位下跌的状态，而情况也正如昨天文章分析的那样，短短两次加息根本不可能按住高企的通胀压力，因此后续美联储的加息缩表进程是不可能在短时间内转向的，因此美股很可能会继续下挫，作为全球资本市场的龙头和全球流动性的源头，这势必会持续给全球其他市场带来冲击，A股短期连续表现出很强的抗跌性固然令人感到可喜，但是短时间能扛住压力，连续的冲击就未必能撑住了，这里应该分析一下这种冲击的影响。由于美股和A股并没有非常直接的关联，因此这种冲击主要体现在这几方面：一是心理上的，市场面对美股连续大跌能顶住压力已属不易，心态上必然会比较谨慎，难有很积极的做多信心，即使能够逆势拉起也往往缺乏持续性，是侧重于防守的状态；二是影响开盘，这个是比较常见的，隔夜美股大跌第二天A股大多时候会出现低开，但这也未必是坏事，主要还是看当下市场的运行节奏和情绪，比如在3、4月份猛烈下跌的阶段，低开就很容易顺势低开低走或是冲高回落继续杀跌，而近期大盘逐渐走稳，低开反而会被很多资金看做低吸的机会，容易走出低开高走的形态，比如周二和今天都是这样的情况。

三是通过港股进行压力传递，这其中也分两方面，首先是直接通过在港股上市的中概股传递，这些在美港两地上市的中概股实际上定价权都是在美股，港股完全处于跟随的状态，所以我们可以看到过去一年多以来中概股惨烈的下跌，但对比来看没有在美股直接上市的腾讯跌幅就明显小于阿里，近期也可以看到很多前一天港股还在反弹第二天就在美股下跌影响下大跌的例子；其次是由中概股下跌影响港股的情绪，拖累打击在港股上市的中资国企股，进而再将压力传递至A股上市的蓝筹国企股，当然这个影响转了几道弯就更间接了。由以上分析不难看出，美股并不能决定A股的走势，只能带来短期的情绪冲击，而且相比美股年初还在历史高位而言，A股的调整时间要早的多，幅度也大的多，即使是在美股上市的中概股，过去一年多以来的跌幅也是非常惊人的，腰斩甚至跌个7、8成的不是个例，这样大幅度的调整已经充分释放了风险，其中一些核心优质公司已经颇具吸引力（例如腾讯），而中概股在美股受到的打击一方面是因为国内经济形势和政策带来的压力，另一方面还是中美争端背景下美国在各方面对中国施压造成的，而这个矛盾目前很难彻底化解。

预计周五大盘有回踩整固压力，晚间美股如果继续下跌必然会带来更大的压力，虽然低开仍有很大可能会冲高，但冲高回落的可能性也不小，不过从短期来看各大指数和主要的人气板块大多已经出现了明显的底背离迹象，短期均线也开始向上发散，即使出现单日下跌也不必恐慌，大概率会很快收回至少能维持横向震荡的格局，所以短期如果有比较大的单日下跌同样应该看做低吸的机会。我自己今天继续小幅减仓，目前仓位130%（37.5%融资买入）。

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